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    TIM, Moody’s alza rating a “Ba3”. Outlook positivo

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    (Teleborsa) – Moody’s migliora il suo giudizio su TIM alzando a “Ba3” da “B1” il corporate family rating (CFR) a lungo termine ed a “Ba3-PD” da “B1-PD” il probability of default rating (PDR) della compagnia telefonica. Contestualmente l’agenzia ha innalzato a “Ba3” da “B1″ i rating degli strumenti di debito senior non garantiti e della linea di credito bancaria senior non garantita emessi da TIM, dalle sue controllate Telecom Italia Capital e Telecom Italia Finance. L’outlook su tutte e tre le società è positivo.”L’upgrade, si legge in una nota, riflette il significativo miglioramento del profilo finanziario grazie alla prevista riduzione del debito di oltre 14 miliardi di euro, che più che compenserà il deterioramento del suo profilo di business” afferma Ernesto Bisagno, Vicepresidente di Moody’s – Senior Credit Officer. Questa azione di rating conclude il processo di revisione per l’upgrade iniziato da Moody’s il 6 novembre 2023, quando TIM ha annunciato la cessione dei suoi asset di rete fissa (NetCo) ai fondi gestiti da KKR per un enterprise value di 18,8 miliardi di euro (che sale a 22 miliardi di euro considerando eventuali earn-out), spiega una nota dell’agenzia. “Le prospettive positive riflettono la recente solida performance operativa e la nostra aspettativa che i parametri di credito di Telecom Italia miglioreranno nei prossimi due anni, sostenuti dalla continua ripresa degli utili in corso”, ha aggiunto Bisagno.L’aggiornamento del rating riflette considerazioni sulla governance aziendale legate alla decisione di Telecom Italia di perseguire una politica finanziaria più conservativa e una minore tolleranza alla leva finanziaria rispetto a prima della cessione di NetCo. La strategia finanziaria e la gestione del rischio costituiscono una considerazione di governance secondo la metodologia dei Principi generali per la valutazione dei rischi ambientali, sociali e di governance di Moody’s. LEGGI TUTTO

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    UE, Scope: da elezioni europee nuove sfide per colmare il divario di investimenti

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    (Teleborsa) – Le emissioni di debito in circolazione dell’UE aumenteranno di dieci volte fino a quasi 1 trilione di euro entro la fine del 2026, rispetto a meno di 100 miliardi di euro nel 2019 riflettendo il sostegno finanziario a livello dell’UE fornito in risposta alle recenti crisi che hanno portato alla creazione di un nuovo e robusto quadro di finanziamento. Lo afferma Scope Ratings in un report sul tema.Tuttavia, sono necessari ulteriori fondi pubblici per ridurre l’ampio divario di investimenti dell’UE pari a circa 500 miliardi di euro all’anno. “Colmare il divario richiederà investimenti sia pubblici che privati, compresi partenariati pubblico-privati ??su larga scala, la futura emissione di debito comune dell’UE e la mobilitazione diretta di capitali privati”, viene sottolineato.Secondo Scope, la crescente influenza dei partiti di estrema destra nel Parlamento europeo e nei parlamenti nazionali degli Stati membri rappresenterà una sfida per l’adempimento del compito di investimento che la Commissione europea dovrà affrontare nei prossimi cinque anni. Un progresso più rapido dell’Unione dei mercati dei capitali (CMU) sarà quindi una priorità fondamentale per mobilitare i finanziamenti del settore privato.Viene fatto notare che diversi Stati membri si trovano ad affrontare oneri fiscali elevati, con un rapporto debito/PIL destinato a superare il 100% entro la fine del 2024 in Grecia (155%), Italia (140%), Francia (112%), Belgio (106%) e Spagna (105%), limitando gli investimenti strategicamente importanti nell’UE. Il consolidamento fiscale rimane quindi fondamentale, ma potrebbe comportare una riduzione degli investimenti pubblici.Nell’ambito del quadro fiscale rivisto dell’UE, le procedure per disavanzo eccessivo potrebbero essere annunciate per circa 11 paesi tra cui Italia, Francia, Belgio e Spagna. L’attuazione della successiva riforma fiscale sarà fondamentale poiché il mancato rispetto degli obiettivi a medio termine potrebbe escludere i paesi da altri meccanismi di sostegno alla crisi come il Transmission Protection Instrument della BCE.Inoltre, le imprese dell’UE continuano a fare molto affidamento sui finanziamenti bancari e, negli ultimi tre anni, hanno raccolto solo il 10,7% del loro fabbisogno totale di nuovi finanziamenti dai mercati dei capitali. Sebbene esistano chiare differenze tra gli Stati membri, con una quota maggiore in Francia (17%) che in Germania (9%), l’UE nel complesso è in ritardo rispetto ai paesi che beneficiano di mercati dei capitali più profondi, come il Regno Unito e gli Stati Uniti, dove più di un quarto del finanziamento aziendale proviene da emissioni obbligazionarie o azionarie.Anche le famiglie nell’UE investono una piccola parte dei loro risparmi nei mercati dei capitali, pari a circa il 90% del PIL, anche se ci sono eccezioni come Danimarca (187%) e Paesi Bassi (174%). Questo dato è significativamente inferiore a quello del Regno Unito (182%), dove le famiglie investono molto in prodotti assicurativi e pensionistici, e molto indietro rispetto agli Stati Uniti (311%), dove le famiglie tendono ad avere minori disponibilità di liquidità e una quota elevata delle loro attività finanziarie detenute in titoli quotati. fondi azionari e di investimento. LEGGI TUTTO

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    UE, Morningstar DBRS: prossimo bilancio segnalerà cambiamenti nelle priorità politiche

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    (Teleborsa) – Il blocco centrista ha dominato ancora una volta le elezioni per eleggere il Parlamento europeo, superando comodamente la soglia della maggioranza. Tuttavia, l’elettorato ha riordinato le sue preferenze al di fuori del centro. In particolare, i raggruppamenti partitici più a destra hanno sovra-performato rispetto al voto del 2019, così come i partiti non affiliati, mentre i partiti di centrosinistra e dei Verdi hanno perso seggi. Lo fa notare Morningstar DBRS in un report sul tema.Il risultato è una composizione del Parlamento UE che non è radicalmente diversa, anche se le priorità politiche potrebbero spostarsi poiché l’elettorato si sposta verso il centro-destra. Se il risultato elettorale si tradurrà in uno spostamento delle priorità dipenderà in gran parte dai soldi stanziati nel prossimo bilancio dell’UE.Secondo Morningstar DBRS, un rallentamento della spesa per la transizione energetica o la mitigazione del clima potrebbe nel lungo termine rivelarsi più costoso, mentre ulteriori impegni di spesa per la difesa e la sicurezza sono in linea con l’espansione delle minacce geopolitiche. Il modo in cui il prossimo Parlamento europeo gestirà la tensione tra ambizioni politiche e vincoli di risorse è una “sfida ampia e sempre presente”.”Tutte le questioni che sono state al centro delle elezioni europee richiedono attenzione e finanziamenti, e l’Europa avrà inevitabilmente bisogno di maggiori risorse per affrontare adeguatamente le sue numerose sfide – ha affermato Jason Graffam, Senior Vice President del Global Sovereign Ratings and Financial Institutions Group dell’agenza di rating – Allora dove troverà i soldi il continente? Le preferenze politiche del nuovo parlamento saranno alla fine rivelate dalle modifiche al prossimo bilancio annuale o al prossimo piano di spesa settennale dell’UE”. LEGGI TUTTO

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    Francia, Fitch: elezioni anticipate aumentano incertezza fiscale e su riforme

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    (Teleborsa) – La decisione del presidente francese Emmanuel Macron di indire elezioni parlamentari anticipate aumenta l’incertezza sul percorso di consolidamento fiscale del paese e sulle prospettive di ulteriori riforme economiche. Lo afferma Fitch Ratings in un nuovo report sul tema, sottolineando che comunque non ci sono implicazioni immediate per il rating “AA-“/Stabile della Francia.Se nessun partito ottenesse la maggioranza assoluta, non è chiaro come sarebbe un potenziale governo di coalizione e quanto stabile sarebbe. Le elezioni potrebbero portare a una cosiddetta “coabitazione”, in cui il presidente e il primo ministro provengono da partiti opposti. Ciò complicherebbe l’elaborazione delle politiche in quanto comporterebbe un significativo spostamento della responsabilità della politica economica e fiscale dalla Presidenza al più grande partito politico o gruppo dell’Assemblea nazionale. Il presidente non ha diritto di veto ma manterrebbe un ruolo guida in altri settori, come la politica estera e la difesa.Non è chiaro se l’ottima prestazione di RN alle elezioni europee si tradurrà in una maggioranza legislativa nazionale, dato il diverso sistema di voto. Tuttavia, recenti sondaggi indicano che RN potrebbe emergere come il partito più grande, il che potrebbe consentirgli di assumere per la prima volta un ruolo di primo piano nel governo. RN non ha presentato un programma fiscale dettagliato, ma ha sostenuto tagli fiscali e un sistema fiscale più progressivo. Ha anche chiesto misure protezionistiche per proteggere le aziende francesi dalla concorrenza globale.Il Programma di Stabilità 2024 del governo uscente affermava l’obiettivo di portare il deficit di bilancio al di sotto del 3% del PIL entro il 2027, ma non specificava pienamente le misure per raggiungere questo obiettivo. Inoltre, Fitch si aspetta che quest’anno la Francia venga sottoposta alla procedura UE per disavanzo eccessivo. In ogni caso, la prossima amministrazione avrà la responsabilità di formulare misure correttive, nonché un piano di aggiustamento a medio termine in risposta alla valutazione della sostenibilità del debito della Commissione europea nell’ambito delle regole fiscali UE riattivate.Fitch evidenzia che il rating della Francia è sostenuto da un’economia ampia e diversificata, da istituzioni forti e da una storia di stabilità macro-finanziaria. Il rating incorpora un aggiustamento qualitativo di un livello per riflettere un rapporto debito pubblico/PIL molto elevato e il già difficile contesto politico per il consolidamento.Quando ha confermato il rating con outlook Stabile il 26 aprile, Fitch prevedeva che il debito pubblico salisse al 112,8% del PIL entro il 2027 dal 110,6% del 2023, circa 15 punti percentuali al di sopra del livello pre-pandemia. Il risultato del 2023 è stato il secondo rapporto debito pubblico più alto tra i paesi “AA” ed è stato più del doppio della mediana “AA” del 50%. Un aumento ampio e persistente del rapporto debito/PIL delle amministrazioni pubbliche derivante da disavanzi pubblici superiori alle attese e da un aumento delle rigidità fiscali potrebbe portare a un’azione di rating negativa.(Foto: Anthony Choren su Unsplash) LEGGI TUTTO

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    Brebemi, Morningstar DBRS taglia il trend a “Negativo”

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    (Teleborsa) – Morningstar DBRS ha modificato il trend dei rating della Società di Progetto Brebemi S.p.A. (Brebemi) a “Negativo” da “Stabile”. Ha inoltre confermato a “BB (high)” il rating dell’emittente nonché i rating sui suo prestiti.Il cambiamento del trend riflette la continua incertezza di Morningstar DBRS riguardo all’approvazione del prossimo Piano Economico e Finanziario (PEF) e la possibilità che Brebemi non recuperi gli aumenti tariffari mancati nel 2022-2023, come da ipotesi di Morningstar DBRS. Anche se Brebemi è in contenzioso per recuperare gli aumenti tariffari perduti, “non presumiamo che ciò accada nelle previsioni Morningstar DBRS dato lo scarso supporto da parte delle Autorità che hanno impugnato la sentenza sul recupero tariffario perduto per non concederlo”, si legge nel report.Ciò si è riflesso anche nell’aumento tariffario inferiore al previsto del 2,3% nel 2024, che non consente il recupero tariffario perduto. In questa azione di rating si riflette anche l’inaspettato peggioramento del regime tariffario che impedisce a Brebemi di adeguare adeguatamente le tariffe e le deboli protezioni nel Project Agreement, consentendo alle Autorità di intraprendere azioni normative con un impatto negativo sulla generazione di ricavi. LEGGI TUTTO

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    ERG, Fitch conferma rating “BBB-” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha confermato per ERG, società quotata su Euronext Milan e attiva nella produzione di energia elettrica da fonti rinnovabili, un Long Term Issuer Default Rating (IDR) di “BBB-” con outlook “stabile”.La conferma riflette la generazione di flussi di cassa visibili di ERG dalla sua produzione di energia pulita onshore, incentivata e contrattualizzata, in gran parte a lungo termine, dalla cessione dei suoi asset termici e dalla crescente diversificazione per paese (nei mercati maturi di Europa, Regno Unito e Stati Uniti) e tecnologia (nel solare e nelle batterie).I rating tengono conto anche dell’impegno credibile di ERG verso il rating investment grade e l’approccio selettivo alle opportunità di crescita nel piano industriale aggiornato 2024-2026. Ciò dovrebbe contribuire a mantenere la leva finanziaria netta media dei funds from operations (FFO) di 4,0x nell’orizzonte del rating, salendo a 4,3x nel 2026 a fronte di una sensibilità negativa di 4,4x. Nelle previsioni sono inclusi prezzi dell’energia leggermente più conservativi, M&A bolt-on e alcuni cash-out aggiuntivi prima del FFO. LEGGI TUTTO

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    Inwit, Fitch conferma rating “BBB-” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha confermato il Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating (IDR) di Inwit, società quotata su Euronext Milan e attiva nel settore delle infrastrutture per le telecomunicazioni elettroniche, a “BBB-” con outlook “stabile”.I rating di Inwit riflettono la sua forte posizione in un mercato italiano altamente consolidato di infrastrutture torri passive mission-critical per operatori mobili, con ricavi stabili e visibili derivanti da contratti di servizio a lungo termine legati al CPI. La sua forte redditività è supportata da un elevato tasso di co-locazione leader del settore e da una diminuzione delle spese di locazione a seguito degli investimenti nella proprietà dei terreni.Fitch si aspetta che Inwit gestisca la propria leva finanziaria entro l’intervallo target di 5,0x-5,5x debito netto/EBITDA, con una significativa flessibilità di riduzione della leva finanziaria. Quest’ultimo aspetto è guidato da una forte generazione di flussi di cassa pre-dividendo sulla base di bassi investimenti in conto capitale e di nuovi progetti di investimento guidati dalla domanda in base agli impegni di prelievo dei clienti.L’agenzia di rating si aspetta che Inwit mantenga le sue forti posizioni di mercato, supportata dalla costruzione attiva di nuovi siti. Con oltre 24.000 macrositi operativi, Inwit ha una quota di mercato superiore al 45%, seguita da Cellnex, con oltre 22.000 siti in Italia alla fine del 2023.L’attesa è che Inwit mantenga il margine del fee cash flow (FCF) pre-dividendo vicino al 30% nel 2024-2027, anche con l’annunciato aumento del capex. Ciò dovrebbe consentirle di completare il riacquisto di azioni proprie da 300 milioni di euro nel 2024 e di aumentare i dividendi annuali al 7,5% annuo, ma anche di accumulare liquidità aggiuntiva in bilancio per le distribuzioni agli azionisti e per finanziare nuove opportunità di crescita.Fitch ritiene che i prossimi cambiamenti nella struttura del settore italiano delle telecomunicazioni saranno probabilmente sostanzialmente neutrali per Inwit. La riorganizzazione di Telecom Italia difficilmente modificherà la sua forte dipendenza dall’infrastruttura di Inwit per la fornitura capillare di servizi mobili. Allo stesso modo, l’annunciata acquisizione di Vodafone Italia da parte di Swisscom e le successive operazioni congiunte con la consociata italiana Fastweb difficilmente determineranno una significativa riduzione dei ricavi per Inwit. LEGGI TUTTO

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    Edison, S&P migliora outlook a positivo e conferma rating BBB

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha cambiato l’outlook su Edison, tra le principali società energetiche in Italia e in Europa, da stabile a positivo e confermato il rating a BBB/A-2.L’azione sul rating riflette il corrispondente cambiamento nell’outlook di EDF (BBB/Positivo/A-2, da BBB/Stabile/A-2) e la forte performance operativa e finanziaria in essere di Edison. LEGGI TUTTO