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    Keurig Dr Pepper posta da S&P in CreditWatch Negative per aumento debito post-acquisizione

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha posto in CreditWatch con implicazioni negative i rating di Keurig Dr Pepper, dopo che la società statunitense ha annunciato l’acquisizione di JDE Peet’s, con sede nei Paesi Bassi, tramite un’offerta pubblica di acquisto interamente in contanti per le sue azioni ordinarie, valutate 15,7 miliardi di euro (circa 18,2 miliardi di dollari). L’agenzia di rating stima che l’operazione valga per JDEP circa 23 miliardi di dollari, debito incluso, pari a un multiplo EBITDA (enterprise value) non sinergizzato di poco inferiore a 13x.Dopo l’operazione, KDP prevede di separarsi in due società indipendenti: Beverage Co. (un marchio di bevande rinfrescanti che offre bevande analcoliche gassate aromatizzate, energetiche e funzionali principalmente in Nord America) e Global Coffee Co. (che serve oltre 100 paesi in tutti i segmenti, canali e fasce di prezzo del caffè).Sulla base della maggiore diversificazione geografica, di prodotto e di scala dell’entità combinata, nonché della generazione di flussi di cassa prevista e della comprensione delle politiche finanziarie di KDP, il possibile declassamento sarà limitato a un solo notch, con conseguente rating “BBB-“.L’azione di rating e il risultato previsto non incorporano il piano di KDP di separarsi in due società indipendenti. S&P non ha ancora valutato la posizione competitiva e la generazione di flussi di cassa di ciascuna entità indipendente, né determinato come il debito combinato pre-separazione di KDP (incluso il finanziamento delle acquisizioni) sarà allocato tra le rispettive strutture di capitale. LEGGI TUTTO

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    India, Fitch conferma rating “BBB-“. Rischio moderato da dazi USA

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    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha confermato il rating dell’India a “BBB-” con outlook stabile.I rating del paese sono supportati dalla sua robusta crescita e dalla solidità delle finanze esterne. Un consolidamento della crescita con stabilità macroeconomica e un miglioramento della credibilità fiscale dovrebbero determinare un costante miglioramento dei suoi indicatori strutturali, incluso il PIL pro capite, e aumentare la probabilità che il debito possa registrare una modesta tendenza al ribasso nel medio termine. Tuttavia, gli indicatori fiscali rappresentano una debolezza del credito, con deficit, debito e servizio del debito elevati rispetto ai paesi con rating “BBB”. Anche i ritardi degli indicatori strutturali, inclusi gli indicatori di governance e il PIL pro capite, limitano il rating.Secondo Fitch, le prospettive economiche dell’India rimangono solide rispetto ai paesi con rating “BBB”, nonostante il rallentamento dello slancio economico negli ultimi due anni. Prevede una crescita del PIL del 6,5% nell’anno fiscale che si concluderà a marzo 2026 (FY26), invariata rispetto all’FY25, e ben al di sopra della mediana “BBB” del 2,5%. La domanda interna rimarrà solida, sostenuta dalla continua spinta degli investimenti pubblici e dai consumi privati ??stabili. Tuttavia, è probabile che gli investimenti privati ??rimangano moderati, soprattutto alla luce dei maggiori rischi tariffari statunitensi. Si è registrato un notevole rallentamento nella crescita del PIL nominale, che viene stimato in un’espansione del 9,0% nell’FY26, dal 9,8% dell’FY25 e dal 12,0% dell’FY24.I dazi statunitensi rappresentano un “rischio moderato al ribasso per le nostre previsioni, ma sono soggetti a un elevato grado di incertezza”, si legge nella nota di Fitch. L’amministrazione Trump prevede di imporre un dazio del 50% all’India entro il 27 agosto, sebbene venga stimato che alla fine verrà negoziato un importo inferiore. L’impatto diretto sul PIL sarà modesto, poiché le esportazioni verso gli Stati Uniti rappresentano il 2% del PIL, ma l’incertezza sui dazi frenerà il sentiment delle imprese e gli investimenti. Inoltre, la capacità dell’India di beneficiare degli spostamenti della catena di approvvigionamento dalla Cina si ridurrebbe se i dazi statunitensi rimanessero superiori a quelli dei paesi asiatici.(Foto: Naveed Ahmed on Unsplash) LEGGI TUTTO

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    Fortum, Moody’s alza rating a Baa1 con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Moody’s ha alzato il rating di Fortum, società svedese e uno dei principali produttori nordici di energia elettrica, da Baa2 a Baa1. L’outlook rimane stabile.Il miglioramento del rating riflette i solidi risultati operativi dell’azienda dalla cessione dell’utility tedesca Uniper alla fine del 2022, confermati dai risultati semestrali del 2025 recentemente pubblicati; la buona visibilità sulla direzione strategica dell’azienda; e il basso indebitamento di Fortum, calcolato dalla società come rapporto tra indebitamento netto e EBITDA comparabile di 0,9x negli ultimi 12 mesi fino a giugno 2025, significativamente inferiore alla politica finanziaria dichiarata da Fortum di 2,0x-2,5x.Moody’s prevede che nel breve termine l’attuale basso indebitamento di Fortum rispetto alla maggior parte dei suoi concorrenti del settore continuerà, tanto da giustificare un rating più elevato. Tuttavia, data la politica finanziaria dichiarata dalla società, potrebbe verificarsi un aumento del debito a livelli in linea con l’attuale rating qualora si presentassero le giuste opportunità. Inoltre, prezzi dell’energia elettrica significativamente più bassi avrebbero un impatto negativo anche sui parametri di indebitamento.In occasione della presentazione dei risultati semestrali 2025, Fortum ha confermato il proprio focus strategico sulla fornitura di energia pulita e affidabile ai clienti nei mercati nordici, principalmente Finlandia e Svezia, sostenuto da un programma di investimenti moderato di 1,4 miliardi di euro nel periodo 2025-2027. Moody’s prevede che Fortum sarà in grado di finanziare in gran parte queste spese con il proprio flusso di cassa operativo. LEGGI TUTTO

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    Spirit Airlines declassata da Moody’s a Caa3 con outlook negativo

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    (Teleborsa) – Moody’s ha declassato il rating di Spirit Airlines, compagnia aerea low-cost statunitense, da Caa1 a Caa3. L’outlook è passato da Stabile a Negativo.Il declassamento riflette il deterioramento della liquidità di Spirit, a causa di un consumo di cassa superiore alle aspettative rispetto alle previsioni al momento dell’assegnazione del rating a Spirit, dopo l’uscita dalla bancarotta nel marzo 2025. Moody’s prevede che Spirit consumerà oltre 500 milioni di dollari di liquidità nel 2025 a causa della debole domanda interna di servizi per il tempo libero, dell’elevata capacità produttiva interna e di un contesto di prezzi difficile. Prevede che questo ammontare di consumo di cassa comporterà la violazione da parte della società del suo patto di liquidità minima di 450 milioni di dollari già alla fine del 2025, salvo eventuali aumenti di liquidità da parte della società. Un’ulteriore pressione sulla liquidità di Spirit è rappresentata dal requisito di garanzie aggiuntive richiesto dal suo processore di carte di credito. Spirit ha stipulato un accordo modificato con il suo processore di carte di credito, che impone a Spirit di trasferire 50 milioni di dollari su un conto impegnato a favore della banca. Spirit ha inoltre accettato di consentire alla banca di trattenere fino a 3 milioni di dollari al giorno fino a quando l’esposizione della banca non sarà completamente garantita e di consentire alla banca di rimanere pienamente garantita in caso di aumento o diminuzione dell’esposizione. In cambio, l’accordo è stato prorogato dal 31 dicembre 2025 al 31 dicembre 2027. Spirit ha dichiarato di avere liquidità illimitata pari a 408 milioni di dollari al 30 giugno 2025. La società ha poche opzioni per reperire ulteriore liquidità poiché tutti i suoi asset sono gravati da vincoli.(Foto: Spirit Airlines) LEGGI TUTTO

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    Worldline declassata a “BB” da S&P con performance operativa inferiore alle attese

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha abbassato il rating su Worldline, colosso francese dei pagamenti, da “BBB-” a “BB”. L’outlook rimane negativo, riflettendo la possibilità che l’agenzia di rating potrebbe abbassare ancora il rating se la leva finanziaria della società dovesse rimanere superiore a 4,0x o se il FOCF rimanesse inferiore al 10% del debito, il che potrebbe verificarsi qualora i ricavi e il margine di Worldline continuassero a indebolirsi.Nonostante operi in un settore in crescita, S&P prevede che i ricavi di Worldline diminuiranno di circa il 2% nel 2025, una revisione al ribasso rispetto alla precedente previsione di crescita dell’1%. Questo calo è dovuto all’aumento del tasso di abbandono, in particolare nel segmento delle piccole e medie imprese (PMI), a seguito di problemi nella fornitura di hardware e di una maggiore concorrenza. La traiettoria di crescita dei ricavi è inoltre influenzata dalle cessazioni di attività commerciali nel portafoglio ad alto rischio di marca e dalla risoluzione del suo contratto più importante nel segmento dei servizi finanziari a causa del re-insourcing. Sebbene la debolezza macroeconomica e i cambiamenti nei modelli di spesa dei consumatori contribuiscano al contesto difficile, la traiettoria dei ricavi di Worldline è più debole rispetto a quella dei suoi concorrenti (tra cui Nexi e Adyen) e del settore in generale, che ha registrato una crescita negli ultimi anni e trimestri.Inoltre, prevede che il margine EBITDA rettificato di Worldline sarà debole, attestandosi a circa il 10% nel 2025, dal 19,2% del 2023, portando a un FOCF in pareggio. Infine, prevede che il rapporto debito/EBITDA rettificato raggiungerà 4,5 volte nel 2025, in aumento rispetto a 3,9 volte nel 2024. LEGGI TUTTO

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    Orsted, Fitch migliora l’outlook a Stabile. Conferma il rating BBB

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    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha rivisto l’outlook su Orsted, colosso danese delle energie rinnovabili, da Negativo a Stabile e ha confermato il rating “BBB”.La revisione dell’outlook fa seguito all’annunciato aumento di capitale di 60 miliardi di DKK, che dovrebbe migliorare significativamente la flessibilità finanziaria a breve termine di Orsted e ridurre la sua dipendenza dall’esecuzione del programma di asset farm-down per mantenere un livello di leva finanziaria moderato.Secondo Fitch, la visibilità del piano di rotazione degli asset è migliorata a seguito dell’esclusione di Sunrise Wind e del completamento dell’accordo di finanziamento per Greater Changhua 2. La società prevede di ricevere oltre 35 miliardi di DKK di proventi nel periodo 2025-26 (rispetto ai 50-60 miliardi di DKK precedenti), di cui 7 miliardi di DKK già chiusi nel 2025. L’esecuzione del piano di rotazione degli asset è ancora importante per il profilo creditizio di Orsted, ma i proventi previsti sono ora più raggiungibili.L’agenzia di rating prevede che la società manterrà un significativo margine di leva finanziaria nel periodo 2025-2026. Tuttavia, la funds from operation (FFO) net leverage aumenterà a quasi 3,0x nel 2027 (ancora ben posizionata rispetto alla sensibilità negativa di 3,7x), con la conclusione del programma di investimenti esistente e il ripristino dei dividendi.La visibilità del piano aziendale a lungo termine a partire dal 2027 sarà fondamentale per determinare la traiettoria del rating di Orsted, sottolinea Fitch. “Il contesto rimane difficile in Europa e negli Stati Uniti e non è chiaro se la situazione cambierà – si legge nella nota – Il management ritiene che i fondamentali a lungo termine siano favorevoli all’eolico offshore, non solo in Europa ma anche altrove. Tuttavia, riteniamo che la visibilità a medio termine per il settore sia peggiorata. Anche gli obiettivi di crescita e redditività di Orsted dopo il 2027 saranno fondamentali per valutare il rischio aziendale”. LEGGI TUTTO

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    Carvana promossa da S&P a “BB-” con miglioramento della redditività

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha aumentato il rating di Carvana, piattaforma statunitense per l’acquisto e vendita di auto usate, da “B” a “BB-“. La crescita del fatturato ha accelerato e il profilo di margine e i parametri creditizi dell’azienda continuano a migliorare.L’outlook positivo riflette la convinzione che S&P potrebbe migliorare il rating di Carvana nei prossimi 12 mesi se la società continuerà a far crescere le vendite e gli utili, mantenendo al contempo un indebitamento comodamente al di sotto di 3x e un free operating cash flow (FOCF) rispetto al debito superiore al 15%. LEGGI TUTTO

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    Riassicuratori europei, redditività record ma rallenta la crescita dei ricavi

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    (Teleborsa) – I quattro maggiori riassicuratori europei – Munich Reinsurance Company, Swiss Reinsurance Company, Hannover Rueck e SCOR – hanno registrato un ritorno medio record sul capitale proprio del 21,1% nel primo semestre del 2025, superiore al precedente picco del 20,5% registrato nel primo semestre del 2023. Lo afferma Fitch Ratings in un nuovo rapporto sul tema. Tuttavia, la crescita dei ricavi ha subito un rallentamento su base annua nel primo semestre del 2025, poiché i riassicuratori si sono concentrati sulla diversificazione e sulla redditività piuttosto che sulla crescita.I risultati di underwriting sostenuti nella maggior parte delle linee di business e i rendimenti costanti degli investimenti hanno sostenuto la redditività, nonostante l’aumento dei sinistri assicurati per catastrofi naturali a livello globale, la volatilità dei mercati dei capitali e i crescenti segnali di un’inversione di tendenza nel ciclo riassicurativo.”La solida performance finanziaria e gli ingenti margini di capitale e riserve sottolineano la resilienza dei riassicuratori, nonché la loro preparazione a probabili condizioni di mercato meno favorevoli nei prossimi 12-24 mesi”, si legge nel report.(Foto: by rawpixel on Unsplash) LEGGI TUTTO