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    Unicredit, Moody’s conferma rating dopo offerta su Banco BPM

    (Teleborsa) – L’agenzia di rating Moody’s ha confermato i rating del debito Senior Preferred (non garantito) e dei depositi a lungo termine di UniCredit a Baa1, con outlook stabile. Secondo l’agenzia, se l’acquisizione del Banco BPM dovesse essere finalizzata, il merito di credito di Unicredit rimarrebbe sostanzialmente stabile. L’affermazione, si legge in una nota, riflette anche la valutazione dell’agenzia di rating secondo cui l’acquisizione di Banco Bpm non impedirebbe la potenziale acquisizione di Commerzbank da parte di Unicredit. Moody’s ribadisce che, in caso di acquisizione di Commerzbank da parte di Unicredit, prenderà in considerazione la possibilità che il rating stand-alone del gruppo di Piazza Gae Aulenti, attualmente pari a baa3, venga aggiornato a baa2, un gradino sopra il rating sovrano dell’Italia. Ciò comporterebbe un innalzamento del rating anche per il debito senior non privilegiato e junior. LEGGI TUTTO

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    UniCredit, Scope: mossa su BPM positiva ma comporta rischio di esecuzione

    (Teleborsa) – Gli sforzi di espansione di UniCreditriflettono la sua solida posizione finanziaria, sostenuta da uno dei più grandi buffer di capitale nell’UE, il risultato di una solida generazione di utili e di un’ottimizzazione delle attività ponderate per il rischio. Lo afferma Scope Ratings dopo l’offerta per Banco BPM, sottolineando che anche l’ampia capitalizzazione di mercato del gruppo, rafforzata dal forte aumento del prezzo delle sue azioni dal 2021, è di supporto.Viene evidenziato che la sua offerta in azioni per Banco BPM consuma solo 70 bp del coefficiente di capitale CET1 di UniCredit. Alla fine di settembre 2024, UniCredit ha mantenuto buffer di capitale leader del settore di 593 bp al di sopra dei requisiti normativi minimi, offrendo ampio spazio per manovre strategiche.”Consideriamo la mossa di UniCredit ampiamente positiva, ma chiaramente aumenterà la dipendenza del gruppo dall’Italia e indebolirà i suoi recenti sforzi di diversificazione geografica espandendo la sua impronta paneuropea – scrive l’analista Alessandro Boratti – Questa maggiore esposizione italiana potrebbe avere un impatto sui costi di finanziamento se il rischio sovrano italiano dovesse aumentare. Con Banco BPM, l’Italia avrebbe rappresentato il 56% dei ricavi del gruppo nei nove mesi, in aumento rispetto al 46%”.Boratti sottolinea anche che integrare organizzazioni complesse con culture aziendali diverse (Banco BPM era precedentemente un gruppo cooperativo) comporta un rischio di esecuzione. UniCredit potrebbe anche dover addolcire la sua offerta per conquistare gli azionisti e il management di Banco BPM, il che potrebbe non piacere ai suoi stessi azionisti.L’accordo proposto con Banco BPM presenta comunque diversi vantaggi per UniCredit. Consoliderebbe la sua posizione di secondo gruppo più grande in Italia, sfidando la leadership di Intesa. La quota di mercato nazionale dell’entità combinata in prestiti e depositi aumenterebbe rispettivamente al 15% e al 14% (dal 9% in entrambi i casi), mentre il potere di determinazione dei prezzi aumenterebbe, in particolare nelle ricche regioni del nord Italia come Lombardia, Piemonte e Veneto.Se l’attuale offerta di Banco BPM per il resto di Anima, il più grande gestore patrimoniale indipendente in Italia, avesse successo e UniCredit andasse ad acquisire con successo BPM, l’attività di gestione patrimoniale di UniCredit sarebbe chiaramente rafforzata “in modo sostanziale”.Con riferimento all’intero comparto bancario, Scope Ratings afferma che una fusione di successo tra UniCredit e Banco BPM eliminerebbe un attore importante per il consolidamento, lasciando ai restanti gruppi bancari meno opzioni per rafforzare le loro posizioni di mercato. Inoltre, ridurrebbe significativamente la probabilità dell’emergere di un terzo grande gruppo, a lungo promosso dal governo italiano. LEGGI TUTTO

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    Europa, outlook Morningstar DBRS: nel 2025 bene data center, male auto e farmaceutico

    (Teleborsa) – Sebbene ci sia stata una certa ripresa dopo la pandemia di COVID-19 e l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia, è probabile che la crescita dei ricavi delle imprese europea rimanga “lenta” e ciò non sarà aiutato dalle barriere commerciali previste dalla prossima amministrazione Trump negli Stati Uniti. Lo si legge nel “2025 Credit Outlook Europe” di Morningstar DBRS.”È molto difficile prevedere chi sarà colpito e in che modo, ma ci sarà sicuramente un ambiente più duro nei settori automobilistico e farmaceutico e ci aspettiamo anche maggiori complicazioni nelle catene di fornitura per prodotti chimici e petrolio e gas”, ha affermato Anke Rindermann, Managing Director, European Corporate Ratings presso Morningstar DBRS.Secondo l’agenzia di rating, la Cina presenta un altro rischio geopolitico per le prospettive aziendali europee. Il paese è un fornitore chiave per la transizione energetica e c’è incertezza sulla sua potenziale invasione di Taiwan, che potrebbe causare una recessione globale e influenzare le industrie aziendali in un modo mai visto prima.I settori che affrontano sfide in Europa includono l’automotive, poiché le aziende di alto profilo stanno valutando la chiusura di stabilimenti in Europa mentre l’adozione di veicoli elettrici (EV) perde slancio. I profitti del settore automobilistico sono destinati a continuare con un andamento negativo nel 2025, ma Morningstar DBRS sottolinea che questo calo è dai massimi record del 2023, quando le vendite di veicoli nuovi sono tornate ai livelli pre-pandemia e i produttori di apparecchiature originali hanno registrato profitti record. Pertanto, non ci si aspetta un impatto negativo sui rating creditizi, nonostante le situazioni specifiche delle aziende. Anche il panorama europeo dell’M&A sta lottando per tenere il passo con i picchi passati, nonostante un leggero aumento dell’attività quest’anno. Il report ha evidenziato tre tendenze strutturali che rappresenteranno ostacoli nel 2025: (1) una maggiore pressione da parte della regolamentazione; (2) un minor numero di grandi acquisizioni da parte di grandi aziende tecnologiche e farmaceutiche, poiché queste industrie sono focalizzate sullo sviluppo della propria tecnologia; e (3) le preferenze degli investitori per investimenti più mirati anziché per grandi conglomerati.Detto questo, le condizioni di mercato sono state difficili per le piccole imprese. Lo slancio nelle azioni di rating rimane negativo nel middle-market. “Per ogni azienda in cui abbiamo migliorato il rating, ce ne sono 3,4 che abbiamo declassato”, ha affermato Cristina Ramirez, Vice President, Sector Lead, Private Credit presso Morningstar DBRS. Ha sottolineato che molte aziende più piccole non riescono a ottenere finanziamenti dalle banche e il middle-market offre una maggiore flessibilità per gli investitori con una visione a lungo termine.La visione di Morningstar DBRS in Europa è tuttavia sfumata e la situazione si sta evolvendo in modi diversi nel continente. “I paesi dell’Europa meridionale sono stati precedentemente etichettati come i figli problematici delle economie europee – ha affermato Rindermann – ma non credo che ciò sia più vero; ex rifugi sicuri percepiti come Germania e Francia non sembrano più così sicuri ora”.Un settore con prospettive più promettenti è quello dei data center. Fino a poco tempo fa, i data center erano in gran parte finanziati dalle banche, ma c’è stato un aumento delle transazioni nei mercati dei capitali più ampi. Mirco Iacobucci, Senior Vice President, Sector Lead, European Commercial Real Estate Ratings presso Morningstar DBRS, ha sottolineato che i mercati dei capitali sono ora più simili a una necessità nel finanziamento dei data center: “Al momento, non credo che ci sia scelta: c’è una domanda così grande che le banche da sole non riescono a far fronte ai volumi e ai costi significativi associati allo sviluppo di nuovi data center”. LEGGI TUTTO

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    RWE, Fitch conferma rating “BBB+” con outlook stabile

    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha confermato il Long-Term Issuer Default Rating (IDR) di RWE, colosso energetico tedesco, a “BBB+” con outlook “Stabile”.La conferma riflette il solido profilo aziendale di RWE come grande azienda di generazione con un’attenzione crescente alle tecnologie pulite, spiega l’agenzia di rating. L’EBITDA è supportato da utili contrattuali a lungo termine in vari segmenti, che offrono una buona prevedibilità del flusso di cassa in giurisdizioni di alta qualità.Fitch considera la strategia di RWE sostanzialmente invariata dopo il recente annuncio di una riduzione del capex nel 2025-2026 e l’introduzione di un programma di riacquisto di azioni. LEGGI TUTTO

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    Morningstar DBRS: spazio per ulteriore consolidamento in sistema bancario italiano

    (Teleborsa) – “Banco BPM non contempla una fusione tra Banco BPM e MPS. Tuttavia, riteniamo che ci sia spazio per un ulteriore consolidamento nel sistema bancario italiano in generale. Allo stesso tempo, i progressi nella privatizzazione di MPS dimostrano un’ulteriore fiducia del mercato nella banca”. Lo afferma Morningstar DBRS, commentando l’operazione con cui ieri sera il MEF ha ceduto il 15% di MPS e Banca BPM ha acquistato il 5% dell’istituto senese.Per Banco BPM l’investimento in MPS arriva subito dopo l’annuncio dell’offerta pubblica di acquisto (OPA) volontaria per l’acquisizione del 100% in Anima, in linea con la strategia di Banco BPM di rafforzare le sue fabbriche di prodotto. MPS è il più grande distributore dei prodotti Anima, dopo Banco BPM.Nonostante le recenti mosse su MPS e Anima, Banco BPM ha annunciato che rimane concentrata sulla sua strategia stand-alone e sul raggiungimento degli obiettivi stabiliti nel suo piano aziendale per il 2023-26. Di conseguenza, Banco BPM non presenterà la richiesta normativa per superare la soglia del 10% di partecipazione azionaria in MPS. Secondo le stime di Banco BPM, l’investimento in MPS ha un impatto negativo di 9 punti base (bps) sul suo capitale e si prevede che accresca gli utili. LEGGI TUTTO

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    Standard Ethics: settore utility è il più allineato a raccomandazioni ESG

    (Teleborsa) – Standard Ethics, agenzia di rating indipendente con sede a Londra e focalizzata sulla sostenibilità, ha aggiornato i Corporate Standard Ethics Rating (Corporate SER) delle 30 maggiori utility europee e delle 15 maggiori multiutility europee.Gli analisti affermano che il settore dell’energia, come quello finanziario, è stato il settore maggiormente interessato dalle attività di regolamentazione e indirizzo in materia di Sostenibilità, soprattutto in ambito ambientale. Si prevede nel breve periodo una stabilità dei giudizi osservando un generale allineamento alle indicazioni internazionali ed un assestamento rispetto alle emergenze derivate dalle crisi geopolitiche dell’ultimo triennio. È possibile che nuovi sviluppi tecnologici producano soluzioni innovative per far fronte alla crescente domanda di energia spostando la sfida sui temi sociali per renderla una risorsa sempre più accessibile. Nel complesso, le utility e multiutility europee continuano a far parte del settore che si allinea maggiormente alle indicazioni e alle raccomandazioni di Sostenibilità di Onu, Ocse e Ue.Nel corso dell’ultimo anno, Standard Ethics ha monitorato costantemente le aziende europee operando in questi settori e, registrato alcuni movimenti: Fortum e United Utilities Group hanno mantenuto la loro posizione di aziende più sostenibili del settore, entrambe con un rating “EE+”, aggiungendosi al 77% delle aziende utility con un Sustainable Grade. 11 delle 30 società analizzate hanno un rating “EE”, tra cui Terna, che ha ottenuto un Outlook Positivo alla fine del 2023 rendendo prevedibile un upgrade nel breve periodo. Dieci delle utility valutate hanno un rating “EE-“, con il gruppo energetico francese Engie che ha ricevuto un Outlook Positivo solo il mese scorso. Endesa, il cui rating “E+” è stato confermato nel luglio 2024, costituisce 6 delle 30 società con rating “E+”. Solo una società (Gelsenwasser) ha un Not Sustainable Grade.Nell’area di multiutility si registra una recente riconferma del “EE+” rating di Acea.+Guardando alle altre utility italiane, Snam ed Enel hanno un rating “EE”, Italgas un rating “EE-“, ERG un rating “E+” con Outlook Positivo. Per quanto riguarda le multiutility, A2A ha un rating “EE+”, Hera un rating “EE-“, Iren un rating “E+”I rating uguali o superiori a EE- sono Sustainable, quelli “E+” ed “E” Not Fully Sustainable, quelli uguali inferiori a “E-” Not Sustainable. LEGGI TUTTO

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    Somacis, Moody’s assegna rating B2 con outlook stabile

    (Teleborsa) – Moody’s ha assegnato un Corporate Family Rating (CFR) a lungo termine “B2” a Castello Midco (Somacis). Contemporaneamente, ha assegnato un rating B2 alle proposte obbligazioni a tasso variabile senior garantite da 550 milioni di euro. L’outlook è stabile.A luglio 2024, Bain Capital ha stipulato un accordo per acquisire una quota di controllo (64%) in Somacis da Chequers Capital; Chequers rimane investita con una quota di circa il 15%. Il management ha inoltre rinnovato la propria quota nella nuova entità per un importo pari a circa il 16%.I proventi delle notes, oltre a un contributo di capitale di 535 milioni di euro, saranno applicati alle acquisizioni di Somacis e Dyconex (633 milioni di euro) e AT&S Korea (383 milioni di euro), alle commissioni e spese relative alle transazioni nonché a 35 milioni di euro di liquidità nel bilancio di Somacis.Il rating B2 riflette i solidi e duraturi rapporti di Somacis con clienti di prima fascia provenienti da settori difensivi quali aerospaziale e difesa e dispositivi medici; elevati margini EBITDA superiori al 30% supportati da produzioni in piccoli lotti date le caratteristiche di nicchia di alcuni dei suoi PCB principali, spostamenti del mix di prodotti verso prodotti a margine più elevato e capacità di trasferire i costi di input.Il rating è limitato dalla piccola base di ricavi di Somacis, che sta crescendo organicamente e anche attraverso acquisizioni finanziate dal debito che espongono Somacis a rischi di integrazione; visibilità limitata del portafoglio ordini; elevata leva finanziaria e operativa con debito rettificato/EBITDA 2024 di 5,5x; generazione limitata di free cash flow. LEGGI TUTTO