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    Cina, Fitch taglia rating ad “A” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha declassato il rating della Cina da “A+” ad “A” con outlook “stabile”. Il downgrade riflette le aspettative di un continuo indebolimento delle finanze pubbliche della Cina e di una traiettoria di debito pubblico in rapida crescita durante la transizione economica del paese. Secondo Fitch, uno stimolo fiscale sostenuto sarà impiegato per sostenere la crescita, in mezzo a una domanda interna debole, dazi crescenti e pressioni deflazionistiche. Questo sostegno, insieme a un’erosione strutturale della base di entrate, probabilmente manterrà elevati i deficit fiscali. L’aspettativa è che il debito pubblico/PIL continui il suo forte trend al rialzo nei prossimi anni, guidato da questi elevati deficit, dalla continua cristallizzazione delle passività contingenti e dalla crescita debole del PIL nominale.Fitch prevede che il deficit della pubblica amministrazione cinese salirà all’8,4% del PIL nel 2025, dal 6,5% del 2024, su base consolidata che aggrega i quattro conti di bilancio del Ministero delle finanze, mentre il governo implementa uno stimolo fiscale. Questo è ben al di sopra del deficit mediano della categoria “A” del 2,7% del PIL. Il deficit fiscale della Cina è stato in media del 6,5% del PIL dal 2020, più del doppio del 3% del 2015-19.Gli ampi deficit fiscali della Cina riflettono un calo strutturale delle entrate che, secondo Fitch, rallenterà la riduzione del deficit. Viene previsto che il rapporto entrate/PIL scenderà al 21,3% nel 2025, dal 29,0% nel 2018, a causa del calo delle entrate legate ai terreni e dei tagli alle tasse. È attesa una moderata ripresa ciclica delle entrate, ma un netto miglioramento sarà difficile senza riforme sostanziali delle entrate.Inoltre, le esigenze di spesa rimarranno relativamente elevate, poiché la nostra aspettativa di una graduale ripresa della domanda interna sottostante probabilmente richiederà un sostegno fiscale, in particolare poiché le autorità cercano di continuare a investire in settori avanzati e di passare a una crescita più guidata dai consumi attraverso miglioramenti della rete di sicurezza sociale.(Foto: Christian Lue on Unsplash) LEGGI TUTTO

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    Ferrovie europee, Fitch: attività forte ma esigenze di investimento in crescita

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    (Teleborsa) – Un numero maggiore di passeggeri e prezzi in aumento sosterranno probabilmente la solida performance delle ferrovie europee quest’anno, dopo un forte 2024 e nonostante un calo dei ricavi del trasporto merci. Lo afferma Fitch Ratings in una nuova analisi sul settore.L’agenzia di rating ha separato gli operatori ferroviari, che sono responsabili delle attività esposte alla concorrenza ai sensi della normativa UE sulla concorrenza (come il trasporto ferroviario passeggeri, il trasporto merci) dai gestori delle infrastrutture, che mantengono ed espandono la rete ferroviaria e beneficiano di un monopolio naturale.Fitch si aspetta che i margini EBITDA degli operatori rimangano stabili, poiché la crescita delle spese operative inizierà a stabilizzarsi in linea con l’inflazione, così come dovrebbe farlo la crescita dei prezzi. La domanda di trasporto passeggeri continuerà a essere il principale motore delle performance degli operatori. È probabile che la crescita del debito netto rimanga limitata, poiché gli operatori copriranno principalmente le loro esigenze di investimento con un forte autofinanziamento.I ratio dei gestori delle infrastrutture saranno sottoposti a una maggiore pressione. Questo perché i governi europei li stanno utilizzando sempre di più per finanziare la manutenzione e l’espansione della rete, qualcosa che l’UE considera uno strumento importante per combattere il cambiamento climatico. Nonostante queste crescenti pressioni, i rating dei gestori delle infrastrutture dovrebbero rimanere stabili, perché Fitch continua ad aspettarsi che i governi forniscano un supporto una tantum, se necessario. LEGGI TUTTO

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    Banche, Fitch: ondata di consolidamento potrebbe essere credit-positive per settore

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    (Teleborsa) – L’ondata di attività di consolidamento tra le banche italiane potrebbe essere credit-positive per il settore, rafforzando potenzialmente i profili aziendali e finanziari delle banche se gli accordi andassero a buon fine. Lo afferma Fitch Ratings in un nuovo rapporto sul tema. Tuttavia, le banche dovranno superare significative sfide di integrazione prima di poter realizzare appieno qualsiasi vantaggio strategico.Le potenziali fusioni e acquisizioni che coinvolgono diverse delle più grandi banche italiane, che promettono di aumentare la scala, diversificare i flussi di entrate e migliorare l’efficienza dei costi, “fanno parte di una risposta strategica al calo del reddito netto da interessi e alle limitate opportunità di crescita organica”, viene sottolineato. Cinque delle otto più grandi banche italiane fanno attualmente parte di potenziali transazioni di M&A (Banco BPM su Anima, UniCredit su Banco BPM, Banca Ifis su illimity, MPS su Mediobanca, BPER su Banca Popolare di Sondrio).Secondo Fitch, il consolidamento potrebbe portare a un mercato più concentrato, con le cinque più grandi banche che potenzialmente detengono circa la metà delle attività del settore, rispetto a poco più del 40%. Una maggiore scala potrebbe consentire alle banche di supportare meglio i grandi investimenti aziendali, compresi quelli legati alle iniziative del settore della difesa europeo e italiano. Tuttavia, il settore sarebbe ancora più frammentato di quelli in Francia o Spagna, il che suggerisce ulteriore spazio per il consolidamento.”Tuttavia, potrebbero esserci rischi di integrazione significativi, in particolare con offerte indesiderate o ostili – scrive Fitch – I rischi includono disallineamenti culturali, integrazione IT legacy complessa e potenziale abbandono del personale o dei clienti. Transazioni fallite o revisioni significative delle offerte potrebbero minare la credibilità degli offerenti. Nessuna delle offerte attuali è stata concordata, lasciando incerti i risultati. Un’integrazione di successo sarà fondamentale per realizzare sinergie e mantenere la qualità del credito. Le banche più grandi potrebbero emergere più forti dopo il consolidamento, ma il processo potrebbe anche offrire opportunità alle banche regionali più piccole di espandere le loro posizioni di mercato capitalizzando qualsiasi abbandono dei clienti da parte di istituzioni più grandi”. LEGGI TUTTO

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    Saipem, Moody’s alza il rating a “Ba1” con outlook positivo

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    (Teleborsa) – Moody’s ha alzato il rating di Saipem, società di servizi e soluzioni per il settore energia e infrastrutture, a “Ba1” da “Ba2”. L’outlook rimane positivo.L’upgrade riflette il miglioramento delle performance operative di Saipem con margini EBITDA che raggiungono circa il 9,2% nel 2024, in aumento dall’8,6% nel 2023 e dal 4,3% nel 2022, contribuendo insieme alla crescita dei ricavi alla riduzione del rapporto debito lordo rettificato/EBITDA a 2,3x entro la fine del 2024, da 3,2x nell’anno precedente. I miglioramenti delle performance operative sono stati supportati dalla forte domanda di servizi Saipem, in combinazione con i progressi compiuti sulla maggior parte dei contratti in perdita.Per i prossimi 12-18 mesi, Moody’s prevede che i margini EBITDA di Saipem raggiungeranno “low double digits”, poiché verrà eseguita una quota crescente di lavoro da nuovi contratti con un profilo di margine più elevato e ridurranno solo moderatamente il rapporto debito/EBITDA della società verso 2,0x, poiché l’aumento dell’EBITDA e il calo del debito lordo saranno parzialmente compensati da un aumento degli impegni di leasing. L’aspettativa è che gli impegni di leasing di Saipem aumentino verso 1,3 miliardi di euro nel 2025 da 832 milioni di euro nel 2024 a causa della strategia aziendale di noleggiare una quota maggiore di attrezzature e imbarcazioni associate ai rispettivi progetti di costruzione per ridurre il rischio del profilo aziendale.”L’ambiente aziendale per Saipem continua a essere forte come dimostrato dal suo backlog in aumento a 34 miliardi di euro nel 2024 da 30 miliardi di euro nel 2023 e 24 miliardi di euro nel 2022 – si legge nel report dell’agenzia di rating – Poiché oltre il 90% dei ricavi del gruppo nel 2025 e il 70% nel 2026 sono coperti dal backlog esistente, la visibilità dei ricavi è forte ma un’esecuzione rigorosa del progetto è fondamentale per evitare sforamenti di costo e garantire miglioramenti nei margini come dimostrato dalle riserve aggiuntive contabilizzate nel 2024 per progetti legacy”.Saipem punta a raggiungere un rating investment grade nel medio termine e si impegna a mantenere un livello minimo di liquidità disponibile di 1 miliardo di euro nel suo bilancio e a ridurre il suo debito lordo di circa 650 milioni di euro (escluse le passività per leasing) quando giungerà a scadenza entro la fine del 2027. L’impegno verso una politica finanziaria conservativa è considerato una considerazione di governance e guida la decisione di rating. LEGGI TUTTO

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    IAG, S&P migliora il rating a “BBB” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha aumentato il rating su International Consolidated Airlines Group (IAG) a “BBB” da “BBB-“. Si tratta della società madre di British Airways, Iberia, Vueling, Aer Lingus, LEVEL, IAG Loyalty e IAG Cargo. È una società registrata in Spagna con sede centrale a Londra e con azioni negoziate sulle borse di Londra e in Spagna.L’EBITDA rettificato di IAG di 6,7 miliardi di euro nel 2024 ha superato di circa 1 miliardo di euro la precedente previsione di almeno 5,6 miliardi di euro. Questo, insieme al capex ritardato, ha aumentato il free operating cash flow (FOCF) del gruppo, mentre ha continuato a utilizzare la liquidità in eccesso per il rimborso del debito e a migliorare la sua flessibilità finanziaria per resistere a potenziali venti contrari.S&P si aspetta che nel 2025 IAG consoliderà i suoi utili record e, nonostante le maggiori spese in conto capitale, genererà un FOCF chiaramente positivo. Grazie alla prevedibile politica di remunerazione degli azionisti, questo si tradurrà in funds from operations (FFO) to debt che rimarrà ben al di sopra del 45%, il livello commisurato a un rating “BBB”, dopo circa il 74% nel 2024.L’outlook stabile riflette l’aspettativa che IAG manterrà un FFO to debt ben al di sopra del 45% nei prossimi due anni, sostenuto da una solida domanda di passeggeri, dalla prudente politica di remunerazione degli azionisti del gruppo e dall’impegno alla riduzione dell’indebitamento. LEGGI TUTTO

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    Nissan, S&P declassa rating a “BB” con outlook negativo

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha abbassato il rating su Nissan Motor, casa automobilistica giapponese, a “BB”.L’agenzia di rating afferma che le prospettive di un rapido miglioramento del business automobilistico di Nissan Motor a livelli paragonabili a quelli di società simili sono ora “remote”. La resistenza finanziaria dell’azienda a improvvisi cambiamenti nell’ambiente esterno e ad altri scenari di stress simili è diminuita a causa del rischio crescente.L’outlook negativo riflette l’opinione che l’affidabilità creditizia dell’azienda potrebbe continuare a deteriorarsi poiché un ambiente operativo difficile ostacola il miglioramento della redditività e le perdite di free cash flow continuano. LEGGI TUTTO

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    Stellantis, S&P declassa rating a “BBB” per prospettive sui margini deboli

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha declassato il rating su Stellantis, colosso italo-francese dell’automotive, da “BBB+” a “BBB”, confermando il rating di breve termine “A-2”.L’agenzia di rating evidenzia che il 26 febbraio 2025, Stellantis ha fornito una guidance sugli utili per il 2025 che prevede un miglioramento limitato della redditività rispetto a un margine EBITDA rettificato da S&P Global Ratings di circa il 6% nel 2024, accompagnato da un free cash flow operativo (FOCF) negativo.Inoltre, S&P prevede che la riduzione dei prezzi in Nord America a fine 2024 e le difficoltà di accesso al credito per i consumatori, sia in Nord America che in Europa, limiteranno la capacità di Stellantis di aumentare significativamente i volumi e migliorare i margini in questi mercati. A ciò si aggiungono ulteriori pressioni sugli utili derivanti dai nuovi dazi statunitensi sulle importazioni da Messico e Canada.L’outlook stabile riflette la view di S&P che Stellantis riesca a mantenere le proprie quote di mercato in Nord America e in Europa, registrando un margine EBITDA rettificato ben superiore all’8% dal 2026, con un rapporto FOCF/fatturato pari almeno al 3% e una posizione finanziaria netta positiva. LEGGI TUTTO

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    Forvia, S&P declassa il rating a “BB-” per lento deleveraging

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha declassato il rating di Forvia, il produttore europeo di componenti per auto nato dall’acquisizione da parte di Faurecia della rivale tedesca Hella, da “BB” a “BB-“. L’outlook è stabile.Il margine EBITDA rettificato da S&P Global Ratings di Forvia è sceso al 7,3% nel 2024 dal 7,9% nel 2023 a causa del calo della produzione automobilistica in Europa e Nord America, nonché dell’aumento dei costi di ristrutturazione e una tantum. Di conseguenza, il funds from operations (FFO)-to-debt ratio ha raggiunto il 12,0% nel 2024, rimanendo sostanzialmente al di sotto della soglia di downside del 15% per il terzo anno consecutivo dopo l’acquisizione di Hella nel 2022.L’agenzia di rating prevede che la crescita moderata della produzione automobilistica globale, i costi di ristrutturazione ancora elevati e le cessioni di attività più lente del previsto probabilmente limiteranno una rapida ripresa della redditività e del deleveraging nel 2025. LEGGI TUTTO