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    Guala Closures, Moody’s abbassa rating a “B2” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Moody’s ha declassato il long-term corporate family rating (CFR) di Guala Closures, multinazionale italiana attiva nel settore della produzione di chiusure in plastica e alluminio per l’industria delle bevande, a “B2” da “B1” e il suo probability of default rating (PDR) a “B2-PD” da “B1-PD”.Allo stesso tempo, Moody’s ha declassato a “B2” da “B1″ il rating sui titoli senior garantiti da 500 milioni di euro con scadenza nel 2028 e sui titoli a tasso variabile garantiti (FRN) da 500 milioni di euro con scadenza nel 2029. L’outlook è cambiato da negativo a stabile.I proventi derivanti dal tap di 150 milioni di euro sugli attuali FRN garantiti senior garantiti da 350 milioni di euro con scadenza nel 2029 saranno utilizzati per finanziare l’acquisizione di Astir e per pagare commissioni e spese associate alla transazione, lasciando 16 milioni di euro come eccedenza di liquidità in bilancio per scopi aziendali generali.”Il downgrade di oggi riflette la performance operativa di Guala più debole del previsto dal luglio 2023 e la nostra aspettativa che il contesto commerciale rimarrà difficile nel 2024, influenzando la traiettoria di crescita dell’EBITDA della società e non consentendo un significativo deleveraging a un livello coerente con il precedente rating B1″, afferma Donatella Maso, lead analyst di Moody’s per Guala.”Mentre l’acquisizione di Astir, seppur piccola, sarà positiva per il profilo aziendale di Guala e non influirà materialmente sulla leva finanziaria, indebolirà i cover ratio della società per interessi e flusso di cassa, e aggiungerà un rischio di integrazione incrementale”, aggiunge Maso. LEGGI TUTTO

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    Lockheed Martin, Fitch migliora rating ad “A” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha migliorato il Long-term Issuer Default Rating (IDR) di Lockheed Martin, il più grande contractor militare al mondo, da “A-” ad “A”. L’outlook è “stabile”.L’upgrade è principalmente guidato dall’ampio e crescente portafoglio ordini di Lockheed Martin di quasi 160 miliardi di dollari e superiore a 2 volte le entrate, insieme alle sue piattaforme pluridecennali costituite da lavoro di produzione e sostegno, capacità tecnologiche avanzate, posizione di leader nel settore della difesa globale e importanza strategica per il governo degli Stati Uniti.I rating di Lockheed Martin sono ulteriormente supportati da margini operativi superiori alla media rispetto ad altri prime contractor, da una significativa generazione di cassa e da flessibilità finanziaria. Fitch prevede che la società continuerà a gestire una leva EBITDA a lungo termine intorno o inferiore a 2,0x e (CFO – CapEx)/Debito intorno al 30%, compresi riacquisti misurati di azioni finanziate dal debito e potenziali opportunità di M&A. “Ci aspettiamo che i piani di spesa per la difesa degli Stati Uniti e dei governi internazionali rimangano elevati nei prossimi anni”, si legge nella nota.I potenziali rischi di rating includono la dimensione a lungo termine e la priorità delle spese per la difesa degli Stati Uniti; possibili interruzioni operative su contratti a prezzo fisso grandi e/o complessi; concentrazione moderata del programma; e l’aumento della pressione competitiva in alcune parti del settore spaziale. LEGGI TUTTO

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    Utility europee, Fitch: rallentamento degli investimenti su rinnovabili non altera transizione

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    (Teleborsa) – Il recente cambiamento delle strategie di investimento a medio termine da parte delle utilities europee non altera sostanzialmente il percorso della transizione energetica nella regione. Lo afferma Fitch Ratings in un report sul tema.Molte utility e società di generazione dell’area EMEA hanno ridimensionato i piani per aumentare la capacità rinnovabile quando hanno aggiornato la loro strategia di investimento, attribuendo le revisioni a un contesto operativo difficile. Stanno rallentando la diffusione delle energie rinnovabili, aumentando al contempo la quota di spesa destinata alle reti regolamentate, alle tecnologie di stoccaggio dell’energia e alle soluzioni per i clienti.Ad esempio, la spesa in conto capitale di Iberdrola fino al 2026 è ora concentrata per il 60% sulle reti, in aumento rispetto al 44% del suo precedente piano di investimenti (esclusa l’acquisizione di PNM Resources). Ciò va a discapito delle energie rinnovabili (compreso lo stoccaggio), che sono scese dal 50% al 33%. Le soluzioni per i clienti rimangono invariate al 7%.Secondo Fitch, le utility si trovano ora ad affrontare prezzi dell’elettricità che stanno scendendo a livelli normali più velocemente di quanto previsto in precedenza, mentre lo shock dei prezzi dell’energia causato dall’invasione dell’Ucraina da parte della Russia si attenua. Allo stesso tempo, le aziende operano in un contesto di tassi di interesse più elevati per un periodo più lungo, di costi elevati per lo sviluppo delle energie rinnovabili (soprattutto per le turbine eoliche) e di ostacoli burocratici.Tuttavia, Fitch non si aspetta che una ricalibrazione dei piani di investimento a medio termine segnali un allontanamento strategico dalle energie rinnovabili. Nella maggior parte dei casi, infatti, gli analisti prevedono ancora un aumento graduale degli investimenti annuali sulle energie rinnovabili. L’accelerazione a lungo termine della diffusione globale delle energie rinnovabili è ancora riconosciuta come essenziale per sostituire la produzione fossile e soddisfare la nuova domanda di elettricità. Lo spostamento dell’enfasi sulle spese in conto capitale riflette molto probabilmente la prudenza finanziaria delle utility a fronte di un panorama complesso di investimenti nelle energie rinnovabili e della progettazione ancora in evoluzione del sostegno governativo in alcune giurisdizioni.Secondo il report, le politiche finanziarie delle utility stanno cercando un equilibrio tra prezzi dell’energia più bassi nel medio termine e politiche di dividendi ferme con la necessità di sostenere i loro bilanci in linea con i loro rating attuali. Di conseguenza, Fitch prevede che gli investimenti (al netto delle cessioni di asset) saranno dimensionati per mantenere la leva finanziaria entro livelli coerenti con gli attuali rating.I piani di cessione delle attività, in particolare quelli relativi ai portafogli rinnovabili, sono cruciali per finanziare la crescita senza esercitare pressioni sui parametri di leva finanziaria. In alcuni casi, tali piani possono contribuire a ridurre l’indebitamento. Viene ricordato che Enel, Acciona Energia e Orsted hanno importanti strategie di cessione di asset che contribuiscono al loro deleveraging. LEGGI TUTTO

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    Offerta BBVA per Sabadell, Morningstar DBRS: più vantaggi che svantaggi

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    (Teleborsa) – Dal punto di vista del rating creditizio, l’acquisizione di Sabadell da parte di BBVA avrebbe probabilmente implicazioni positive per i rating creditizi a lungo termine di Sabadell, attualmente posizionato due livelli al di sotto dei rating creditizi a lungo termine di BBVA. Lo afferma Morningstar DBRS in un report sul tema.I rating creditizi a lungo termine di BBVA riflettono il suo forte franchise con un elevato grado di diversificazione internazionale e la sua capacità di generare utili solidi e ricorrenti. Se l’acquisizione dovesse andare avanti, Sabadell entrerà a far parte di un gruppo bancario molto più ampio e diversificato e i suoi rating beneficeranno del sostegno della società madre BBVA, anche in assenza di una piena integrazione giuridica. I rating di Sabadell trarrebbero vantaggio da un accesso più diversificato e più economico ai mercati dei capitali, sia per i finanziamenti che per le esigenze di capitale. Tuttavia, fino alla risoluzione del processo, Sabadell avrà una capacità ridotta di prendere decisioni strategiche al di fuori del suo attuale perimetro aziendale. Inoltre, la banca ha temporaneamente sospeso il programma di buyback che aveva in atto.Per quanto riguarda i rating creditizi di BBVA, Morningstar DBRS fa notare che la transazione migliorerebbe la posizione di BBVA in Spagna, con potenziali quote di mercato interno dei prestiti, come calcolato da Morningstar DBRS, superiori al 24% per le imprese e al 21% per le famiglie, rispetto a circa il 16% e 15% rispettivamente alla fine del 2023. Introdurrebbe inoltre un’ulteriore diversificazione dei mutuatari poiché BBVA beneficerebbe del franchising leader di Sabadell tra le PMI spagnole, che è il segmento aziendale più grande in Spagna. Inoltre, ciò aprirebbe le porte a BBVA per operare nel Regno Unito, un nuovo mercato significativo per BBVA. L’operazione ridurrebbe inoltre l’esposizione relativa di BBVA ai mercati emergenti, dove i rischi paese solitamente comportano una maggiore volatilità degli utili. Infine, se BBVA riuscirà a concretizzare le sinergie di costi e di finanziamento annunciate, l’entità combinata potrebbe beneficiare di minori costi di personale, IT, conformità e finanziamenti. LEGGI TUTTO

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    Inter, Fitch: bond non influenzato dall’acquisizione da parte di Oaktree

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    (Teleborsa) – L’acquisizione di F.C. Internazionale Milano da parte di Oaktree Capital Management non influenzerà il rating dei titoli senior garantiti a tasso fisso emessi dalla controllata Inter Media and Communication, secondo Fitch Ratings. I titoli da 415 milioni di euro hanno ottenuto il rating B+/Stabile nell’ultimo Rating Action Commentary di Inter Media (pubblicato il 1° dicembre 2023).L’acquisizione dell’Inter da parte di Oaktree fa seguito al mancato pagamento del finanziamento holdco di 275 milioni di euro fornito al precedente proprietario nel 2021 alla data di riscatto finale, il 21 maggio 2024. Non ci sono disposizioni di cross-default nella documentazione delle note che potrebbero comportare un default del debito emesso da Inter Media.Nello scenario base di Fitch, il cambio di controllo non avrà un impatto significativo sulla performance finanziaria o sportiva dell’Inter. La documentazione dei titoli con rating include una clausola di change of control che prevede che, al verificarsi di determinate condizioni, ciascun portatore dei titoli avrà il diritto di richiedere il rimborso anticipato dei propri titoli al 101% del capitale. In questo scenario, Oaktree sarebbe incentivato a fornire sostegno finanziario per preservare il valore del suo investimento nella squadra. In caso contrario, tuttavia, il profilo creditizio del gruppo potrebbe risentirne.Inter Media è un’entità controllata all’interno del gruppo Inter Milan che ha accesso preferenziale ai media e alle entrate commerciali dell’Inter. Il gruppo Inter non ha esigenze di rifinanziamento immediate poiché le obbligazioni scadono nel 2027. LEGGI TUTTO

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    Intesa, Morningstar DBRS conferma rating “BBB” con trend stabile

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    (Teleborsa) – Morningstar DBRS ha confermato i rating creditizi di Intesa Sanpaolo, inclusi il Long-Term Issuer Rating a “BBB (high)” e il Short-Term Issuer Rating a “R-1 (low)”. Il trend su tutti i rating è Stabile.La conferma dei rating creditizi di ISP e del trend Stabile tiene conto del fatto che la Banca è leader nel settore bancario commerciale e retail in Italia, supportata dal suo modello di business diversificato e dal solido profilo reddituale. Inoltre, Morningstar DBRS considera il solido profilo di finanziamento della Banca, la sua solida posizione patrimoniale e redditività, derivanti da una combinazione di solida efficienza operativa, costo del rischio contenuto e forte aumento dei ricavi in un contesto di tassi di interesse più elevati che hanno incrementato il margine di interesse netto (NII) nel 2023 e Q1 2024. Anche se Morningstar DBRS prevede che NII si normalizzerà in futuro poiché si prevedono tassi di interesse più bassi, i ricavi dovrebbero comunque essere sostenuti, poiché Morningstar DBRS prevede anche che Intesa Sanpaolo continuerà a beneficiare di commissioni sulla scia dei suoi alti grado di diversificazione del business. Secondo Morningstar DBRS, ciò fornisce alla Banca la flessibilità necessaria per assorbire un potenziale deterioramento del costo del rischio che potrebbe materializzarsi nel contesto attuale, con inflazione e tassi di interesse più elevati che potrebbero avere un impatto sui mutuatari.I rating di credito incorporano anche il significativo miglioramento che ISP ha ottenuto con il suo profilo di rischio negli ultimi anni, nonostante l’esposizione della Banca alla Russia, che è scesa a un livello nel primo trimestre del 2024 da cui un potenziale ulteriore impatto diretto sarebbe trascurabile. I parametri relativi alla qualità degli asset sono ora in linea con quelli europei, che secondo Morningstar DBRS dovrebbero fornire spazio per assorbire il potenziale deterioramento della qualità degli asset. LEGGI TUTTO

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    FNM, Fitch conferma rating a “BBB” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha confermato il Long-Term Issuer Default Rating (IDR) di FNM, società quotata su Euronext Milan e attiva nella mobilità integrata in Lombardia, a “BBB” con outlook “Stabile”.La conferma del rating riflette la valutazione invariata di Fitch dello Standalone Credit Profile (SCP) di FNM, che guida i rating di FNM. Un profilo di rischio di fascia media, combinato con un rapporto debito netto/EBITDA in aumento di 6 volte entro il 2028, porta a un SCP “bbb”. Fitch considera anche la vita residua piuttosto breve della principale concessione di FNM, l’autostrada Milano-Serravalle (MISE), che terminerà nel 2028, e l’elevato rischio di rifinanziamento correlato alla scadenza di circa il 75% del suo debito in essere nel 2026.Inoltre, riflette ulteriormente l’opinione di Fitch secondo cui il suo sponsor, la Regione Lombardia, molto probabilmente fornirà all’FNM un sostegno straordinario e rimarrà uno dei maggiori contribuenti alle entrate dell’FNM, pari a circa un terzo del totale. L’outlook stabile riflette quello sul debito sovrano. Il breve termine riflette l’aspettativa che la copertura di liquidità di FNM peggiorerà a circa 1,1x entro il 2025 da 2,9x nel 2023. LEGGI TUTTO

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    ATM, S&P assegna rating “BBB” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha assegnato il long-term issuer credit rating “BBB” alla società di trasporti italiana ATM (nota anche come Azienda Trasporti Milanesi). L’outlook è stabile.L’outlook stabile riflette l’outlook sul rating dell’Italia (BBB/Stabile/A-2). Gli analisti considerano ATM un ente di diritto governativo con una probabilità quasi certa di ricevere un tempestivo sostegno straordinario da Milano in caso di difficoltà finanziarie, grazie al suo legame critico e al ruolo per la città.S&P non crede che il merito creditizio di Milano possa superare quello dell’Italia, soprattutto perché la liquidità dei governi locali è centralizzata presso la Banca d’Italia; né pensa che il merito creditizio di ATM possa essere più forte di quello di Milano, da cui riceve sia supporto continuo che, se necessario, supporto straordinario.S&P ritieno che il profilo di rischio finanziario di ATM sia forte, grazie ai solidi parametri di copertura del servizio del debito e alla leva finanziaria relativamente bassa, seppure in aumento, con adeguate riserve di liquidità. I risultati finanziari di ATM nel 2023 sono stati più deboli rispetto al 2022. Ciò è dovuto principalmente ai maggiori costi energetici, che non hanno influenzato il 2022 nonostante la volatilità del mercato energetico poiché il contratto energetico di ATM prevedeva costi fissi per il 2021 e 2022. LEGGI TUTTO