rating

(Teleborsa) – Moody’s ha confermato il Corporate Family Rating (CFR) a lungo termine B2 e il Probability of Default Rating (PDR) B2-PD di IMA, produttore italiano di macchine automatiche per la produzione e l’imballaggio. Allo stesso tempo, Moody’s ha assegnato un rating B2 ai titoli senior garantiti a tasso variabile (FRN) da 450 milioni di euro emessi da IMA.L’agenzia di rating ha anche confermato i rating strumentali di IMA B2 sui titoli senior garantiti a tasso fisso da 830 milioni di euro con scadenza nel 2028 e sui titoli senior garantiti a tasso variabile da 450 milioni di euro con scadenza nel 2028. L’outlook è passato a positivo da stabile.I proventi derivanti dall’emissione di titoli senior garantiti saranno utilizzati per rimborsare il totale di circa 408 milioni di euro di titoli PIK emessi da Sofima S.p.A. (compresi gli interessi PIK maturati e i costi di rimborso), per il finanziamento di attività di M&A e per finanziare operazioni correlate a commissioni e spese.L’azione di rating odierna riflette: la proposta di rifinanziamento dei titoli PIK, che si traduce in un aumento del debito lordo rettificato pro-forma di Moody’s rispetto all’EBITDA a 5,5x da 4,9x nel 2023; questo aumento della leva finanziaria rientra ampiamente nelle aspettative di Moody’s per il CFR B2 di IMA pari a 5,5x-6,5x e il rating è ben posizionato, sulla base dell’aspettativa di un’ulteriore crescita degli utili e di una generazione positiva di Free Cash Flow (FCF), poiché il consumo di capitale circolante si normalizzerà dal 2024 in poi; il rimborso dei titoli PIK elimina la complessità della struttura del capitale del gruppo ed elimina l’incertezza precedente relativa alla potenziale perdita di liquidità; una piccola parte di circa 37 milioni di euro dei proventi dell’emissione di FRN sarà utilizzata per rifinanziare le acquisizioni e Moody’s si aspetta che IMA rimanga acquisitiva. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Il previsto spin-off di Azimut Holding, gruppo attivo nel risparmio gestito e incluso nel FTSE MIB, di oltre la metà delle sue attività italiane in una banca di nuova costituzione sarà probabilmente neutrale in termini di levafinanziaria a causa del limitato impatto a breve termine sulla sua base di utili. Lo afferma Fitch Ratings in un report sul tema.Tuttavia, la transazione pianificata è “soggetta al rischio di esecuzione, in particolare per quanto riguarda il potenziale impatto sull’attuale franchise di Azimut e sulla capacità di continuare ad attrarre nuovi flussi netti di denaro, che sono solidi e supportano il profilo creditizio di Azimut”, si legge nel documento.Scendendo nei dettagli, Azimut ha annunciato il suo piano di scorporo di circa 1.000 dei suoi 1.837 consulenti finanziari indipendenti (IFA) e fino a 25 miliardi di euro dei suoi 37 miliardi di euro di asset gestiti (AUM) con sede in Italia, in una banca di nuova costituzione. Nella nuova banca un partner finanziario, ancora da identificare, deterrà una partecipazione fino al 50% mentre Azimut deterrà inizialmente il restante 50%.In una seconda fase, Azimut intende quotare la nuova banca, ridurre la propria partecipazione a meno del 10% e offrire agli IFA trasferiti una quota azionaria del 10% nei primi cinque anni di attività della banca. Azimut stipulerà con la nuova banca un accordo della durata di 20 anni che le darà diritto al 100% delle commissioni di gestione e delle altre commissioni sugli AUM trasferiti, al netto di retrocessioni alla nuova banca pari all’80% delle commissioni di gestione, sostanzialmente in linea con l’attuale modello di fatturato di Azimut.”A nostro avviso, la logica è quella di monetizzare la rete italiana in forte crescita di Azimut, ma anche di generare livelli sostanziali di margine di interesse netto (cosa che Azimut attualmente non è in grado di fare) pur continuando a operare senza una licenza bancaria – evidenzia Fitch – A seguito dello scorporo, Azimut manterrà una rete italiana di circa 850 IFA, nonché la sua crescente rete internazionale (fine 2023: 16 miliardi di euro di AUM e 23 miliardi di euro di asset in custodia) e di mercato privato (8 miliardi di euro di AUM)”.Sebbene Azimut intenda replicare efficacemente l’attuale modello di remunerazione degli IFA (offrendo fino al 10% in azioni della nuova banca invece di quelle del suo principale azionista Timone Fiduciaria, come avviene attualmente), Fitch ritiene che lo spin-off dovrà essere gestito con attenzione per evitare ripercussioni negative sulla produttività dei consulenti.Tuttavia, “l’operazione potrebbe migliorare i nuovi flussi netti di denaro e l’AUM di Azimut, poiché la nuova banca potrebbe attrarre più clienti attraverso il cross-selling di prodotti bancari, come conti correnti e mutui – viene sottolineato – La partnership con una banca o un altro partner finanziario potrebbe ampliare il franchising, ma per ora è speculativa”. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – L’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha avviato una consultazione sulle proposte di modifica del regolamento delegato (UE) n. 447/2012 della Commissione e dell’allegato I del Credit Rating Agencies Regulation (CRAR). L’obiettivo è garantire una migliore integrazione dei fattori ESG nelle metodologie di rating del credito e la successiva informativa al pubblico, nonché rafforzare la trasparenza e la credibilità del processo di rating del credito, si legge in una nota.In particolare, le proposte mirano a: garantire che la rilevanza dei fattori ESG nell’ambito delle metodologie di rating del credito sia soggetta a documentazione sistematica; migliorare l’informativa sulla rilevanza dei fattori ESG nei rating creditizi e nelle prospettive di rating; fornire un processo di rating del credito più solido e trasparente attraverso l’applicazione coerente delle metodologie di rating del credito.L’ESMA prenderà in considerazione tutti i commenti ricevuti entro il 21 giugno 2024 e presenterà il proprio parere tecnico alla Commissione europea entro dicembre 2024. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Fitch Ratings ha rivisto l’outlook di Stellantis, uno dei principali costruttori automobilistici al mondo, a Positivo da Stabile, confermando il Long-Term Issuer Default Rating (IDR) a “BBB+”. La revisione dell’Outlook riflette l’aspettativa di Fitch secondo cui i parametri finanziari di Stellantis supereranno costantemente la sensibilità di rating in assenza di condizioni di mercato avverse negli Stati Uniti.Fitch prevede che il margine EBIT di Stellantis sarà intorno al 10% e un margine di free cash flow (FCF) costantemente superiore al 3%, che è commisurato a quello dei concorrenti tedeschi con rating più elevato. Ciò nonostante l’aumento del costo del lavoro e l’aspettativa di prezzi più bassi e un mix di veicoli meno favorevole per i prossimi 12-18 mesi. “La forza del profilo finanziario di Stellantis mitiga la sua mancanza di presenza nei segmenti premium/di lusso, la cui domanda e prezzi tendono ad essere a prova di recessione”, si legge in una nota. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – S&P ha assegnato a Bper Banca il rating emittente a lungo e breve termine “BBB-/A-3”. L’outlook è positivo. I rating, ha spiegato l’agenzia, “beneficiano della sua posizione ben diversificata e consolidata a livello nazionale in Italia e della sua solida qualità degli attivi e posizione patrimoniale. Con circa 145 miliardi di euro di attivi totali, Bper è la quinta banca italiana, profondamente radicata nelle regioni più ricche del Nord Italia e con una forte presenza nel resto del Paese”.”L’outlook positivo – spiega S&P – riflette la possibilità di un upgrade di Bper nei prossimi 18-24 mesi, se la banca continuerà a ottenere risultati migliori rispetto ai colleghi con rating simile, dimostrando metriche di qualità dell’attivo resilienti e una redditività corretta per il rischio sostenuta, preservando al contempo la propria solvibilità”. LEGGI TUTTO