rating

(Teleborsa) – Morningstar DBRS ha confermato il rating dell’Italia a BBB (high) con trend Stabile.Il trend stabile riflette l’opinione di Morningstar DBRS secondo cui i rischi per i rating creditizi sono bilanciati. La ripresa post-pandemia dell’Italia è stata più forte del previsto e ha superato le altre grandi economie dell’area euro. Gli effetti di una politica monetaria più restrittiva e di un contesto esterno più debole stanno pesando sull’attività economica, ma si prevede che la crescita riprenderà gradualmente con il miglioramento del potere d’acquisto delle famiglie e delle condizioni finanziarie ed esterne.L’attuazione del Piano nazionale di ripresa e resilienza dell’Italia (PNRR) dovrebbe contribuire a mitigare gli investimenti residenziali più deboli nei prossimi due anni, man mano che i generosi crediti d’imposta per la ristrutturazione delle case (Superbonus) verranno gradualmente eliminati. Il deficit fiscale ha raggiunto il 7,4% del PIL nel 2023, ben al di sopra del 5,3% del PIL previsto dal governo, con lo slittamento in gran parte spiegato da un impatto maggiore del previsto dei crediti d’imposta del Superbonus. D’altro canto, il rapporto debito pubblico/PIL dell’Italia è sceso più rapidamente del previsto e si è attestato al 137,3% del PIL nel 2023 grazie alla crescita del PIL nominale.L’agenzia di rating prevede che l’impatto fiscale di questi incentivi fiscali sarà molto inferiore in futuro; tuttavia, le loro richieste porteranno a maggiori esigenze di finanziamento e spingeranno il rapporto debito pubblico italiano verso l’alto nei prossimi anni. Il governo prevede che il rapporto debito pubblico/PIL aumenterà fino al 139,8% del PIL entro il 2026 per poi iniziare un graduale declino. Ciò è sostanzialmente in linea con le proiezioni precedenti grazie a un punto di partenza migliore del previsto. La probabile estensione dei tagli fiscali temporanei al 2024 potrebbe esercitare ulteriori pressioni, se non accompagnata da misure compensative. Il piano di bilancio a medio termine del governo, che sarà presentato entro la metà di settembre di quest’anno nel contesto delle imminenti nuove regole fiscali, dovrebbe riconfermare il suo impegno a ridurre il deficit fiscale dell’Italia.La conferma da parte di Morningstar DBRS del rating è sostenuta da diversi fattori. In primo luogo, l’Italia beneficia dell’adesione all’Unione europea, nonché del sostegno e dell’elevata credibilità della Banca centrale europea. In secondo luogo, l’economia è ampia e diversificata e l’importante settore manifatturiero ha dimostrato un elevato grado di resilienza nonostante lo shock dei prezzi energetici. In terzo luogo, la posizione esterna dell’Italia beneficia della rapida ripresa delle partite correnti nonché della posizione patrimoniale netta sull’estero positiva.Il debito del settore privato è uno dei più bassi tra i paesi avanzati e il sistema bancario italiano è in una posizione più forte che in passato in termini di capitalizzazione e attività nette deteriorate. Tuttavia, i rating rimangono vincolati da un livello molto elevato di debito pubblico, da una debole crescita potenziale del PIL e da un contesto politico che ostacola la stabilità del governo e la capacità di affrontare le sfide economiche. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – S&P Global Ratings ha abbassato il rating del colosso francese del lusso Kering ad “A-/A-2” da “A/A-1”. Alla base del giudizio ci sono principalmente due eventi accaduti nelle scorse settimane.Il 4 aprile 2024, Kering ha annunciato di aver acquisito un immobile a Milano per 1,3 miliardi di euro, in linea con la sua strategia volta a proteggere luoghi iconici chiave per i suoi marchi, come la recente acquisizione di proprietà strategiche a New York City nel gennaio 2024 e a Parigi nel 2023.Inoltre, Kering ha fornito alcune informazioni preliminari sui risultati del primo trimestre, che saranno pubblicati il 23 aprile 2024, in cui il gruppo stima che i ricavi per il primo trimestre siano diminuiti di circa il 10% su base annua, principalmente perché i ricavi sono diminuiti in modo significativo per il marchio Gucci, con vendite previste in calo di quasi il 20% rispetto al primo trimestre del 2023.S&P ha quindi rivisto lo scenario di base principalmente per tenere conto di una certa pressione aggiuntiva sulla performance operativa di Kering e per tenere conto delle spese discrezionali aggiuntive dopo l’acquisizione a Milano, e ora stima che il rapporto debito/EBITDA rimarrà superiore a 2 volte nell’orizzonte di previsione fino al 2025.L’outlook stabile riflette l’aspettativa che la performance operativa dovrebbe migliorare gradualmente attraverso la strategia di risanamento del marchio Gucci, con una generazione di free operating cash flow (FOCF) che rimarrà superiore a 3 miliardi di euro nel 2024 e 2025 e un debito/EBITDA leggermente superiore 2,5x alla fine del 2024 prima di migliorare a 2,2x-2,4x nel 2025. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Moody’s ha migliorato il long term corporate family rating (CFR) di Saipem a “Ba2” da “Ba3”, con l’outlook che rimane “positivo”. L’aumento del rating riflette il miglioramento della performance operativa di Saipem, che si traduce in margini EBITDA rettificati che raggiungono circa l’8% nel 2023 rispetto al 5,3% nel 2022, contribuendo insieme alla crescita dei ricavi alla riduzione del rapporto debito lordo rettificato/EBITDA a 3,4x entro la fine del 2023 rispetto a 7,5 volte l’anno precedente, si legge in una nota. Il miglioramento della performance operativa è stato sostenuto dalla forte domanda di servizi di Saipem unita al progressivo completamento dei contratti in perdita, soprattutto nel settore eolico offshore. Per i prossimi 12-18 mesi, Moody’s prevede che i margini EBITDA di Saipem raggiungano valori bassi a doppia cifra poiché verrà eseguita una quota crescente di lavoro proveniente da nuovi contatti con un profilo di margine più elevato e ridurrà il rapporto debito/EBITDA verso 2,5 volte rispetto allo stesso periodo.I mercati finali per le capacità di ingegneria e project management di Saipem continuano ad essere molto forti, come si evince dal suo portafoglio ordini che salirà a 30 miliardi di euro nel 2023 da 24 miliardi di euro nel 2022. Poiché oltre il 90% dei ricavi del gruppo nel 2024 e il 70% nel 2025 sono coperto dal portafoglio ordini esistente, la visibilità dei ricavi è forte ma l’esecuzione rigorosa del progetto è fondamentale per evitare superamenti dei costi e garantire miglioramenti nei margini. Inoltre, tutte le navi di perforazione della società sono attualmente contrattualizzate a tariffe molto interessanti (la maggior parte è contrattuale almeno fino al 2025), che secondo Moody’s Ratings contribuiranno a circa 300 milioni di euro di EBITDA all’anno nei prossimi due anni.Il rating tiene conto del portafoglio ordini considerevole e diversificato dell’azienda e della sua forte posizione di mercato come una delle principali società E&C nel settore del petrolio e del gas, in particolare nel segmento offshore e nel settore del GNL. Saipem sta portando avanti con successo il suo piano di trasformazione e ha implementato una strategia asset light noleggiando un numero significativo di navi invece di acquistarle per svolgere lavori offshore. Ciò fornisce alla società un elevato grado di flessibilità dei costi nel caso in cui l’attuale forte contesto di mercato per la spesa relativa al petrolio e al gas dovesse invertirsi. Allo stesso tempo, riduce strutturalmente la redditività dell’azienda rispetto all’ultimo ciclo produttivo a causa dei maggiori costi di noleggio delle navi per un periodo più breve rispetto al loro possesso. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Fitch Ratings ha confermato il Long-Term Issuer Default Rating (IDR) di S&P Global ad “A-“, con outlook “stabile”. Il rating è supportato da elevate barriere all’ingresso, forte flessibilità finanziaria e leva finanziaria relativamente modesta, si legge in una nota.S&P ha concluso il 2023 con una leva EBITDA di 2,1x, leggermente superiore alle aspettative di Fitch. Tuttavia, Fitch prevede che questo parametro scenderà al di sotto di 2,0x nel corso del 2024. S&P ha riportato 619 milioni di dollari di sinergie di costo a regime ottenute dalla fusione con IHS Markit; ciò si tradurrà in un’espansione dei margini nel corso del 2024. La società ha una forte posizione di liquidità e genera liquidità significativa che fornisce una forte protezione del credito. LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Fitch Ratings ha rivisto l’outlook sul Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating (IDR) della Cina a Negativo da Stabile e ha confermato l’IDR ad “A+”. La revisione dell’outlook riflette i rischi crescenti per le prospettive delle finanze pubbliche della Cina mentre il paese deve far fronte a prospettive economiche più incerte nel contesto di una transizione da una crescita basata sul settore immobiliare a quello che il governo considera un modello di crescita più sostenibile. Gli ampi deficit fiscali e l’aumento del debito pubblico negli ultimi anni hanno eroso le riserve di bilancio dal punto di vista dei rating. Fitch ritiene che la politica fiscale avrà sempre più probabilità di svolgere un ruolo importante nel sostenere la crescita nei prossimi anni, il che potrebbe mantenere il debito su una costante tendenza al rialzo. Anche i rischi di passività potenziali potrebbero aumentare, poiché la minore crescita nominale aggrava le sfide nella gestione dell’elevata leva finanziaria a livello economico.Il rating “A+” è supportato dall’economia ampia e diversificata, dalle prospettive di crescita del PIL ancora solide rispetto ai paesi concorrenti, dal ruolo fondamentale nel commercio globale di beni, dalle solide finanze esterne e dallo status di valuta di riserva dello yuan. Questi punti di forza sono bilanciati rispetto all’elevata leva finanziaria a livello economico, alle crescenti sfide fiscali e al reddito pro capite e ai punteggi di governance inferiori a quelli dei concorrenti della categoria “A”.Secondo Fitch, lo stimolo fiscale verrà intensificato mentre il governo cerca di compensare le difficoltà economiche. Prevede che il disavanzo pubblico salirà al 7,1% del PIL nel 2024 dal 5,8% nel 2023, su base consolidata Fitch, che include infrastrutture e altre attività fiscali ufficiali al di fuori del bilancio nominale. Il deficit del 2024 sarà il più alto dal deficit dell’8,6% del PIL nel 2020. I deficit sono stati elevati dal 2020, pari a circa il doppio della media del 3,1% del PIL 2015-2019. Il governo centrale si farà carico di una quota maggiore dell’onere fiscale nel 2024, poiché le finanze dei governi locali e regionali rimangono limitate dal calo delle entrate legate alla terra e dagli elevati oneri debitori.Fitch prevede che la crescita del PIL si modererà al 4,5% nel 2024, dal 5,2% nel 2023, a causa della persistente debolezza del settore immobiliare e dei consumi modesti delle famiglie, derivanti dagli effetti ricchezza negativi derivanti dalla correzione immobiliare e da una crescita del reddito piuttosto lenta. Questi ostacoli sono in parte compensati dagli stimoli fiscali, con la domanda esterna che diventa leggermente favorevole.Nell’ultimo anno sono emersi rischi deflazionistici, in un contesto di debole dinamica della domanda interna e di fattori temporanei. Fitch non prevede un periodo prolungato di deflazione, con un’inflazione dello 0,7% entro la fine del 2024 e dell’1,3% entro la fine del 2025. Ciononostante, i rischi sono orientati al ribasso e l’inflazione potrebbe rimanere inferiore a quanto previsto, pesando ulteriormente sulle prospettive di crescita del PIL nominale.(Foto: Christian Lue on Unsplash) LEGGI TUTTO