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FS Italiane, S&P conferma rating “BBB+” con outlook stabile

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(Teleborsa) – S&P ha rilasciato la valutazione annuale del profilo di credito di Ferrovie dello Stato Italiane, confermando il Rating di lungo termine a “BBB+” con Outlook stabile, riflettendo quello della Repubblica Italiana. Il Rating di breve termine è stato confermato a “A-2”. Lo Stand Alone Credit Profile (SACP) è stato rivisto a “bbb” da “bbb+” in conseguenza del maggiore ricorso all’indebitamento a sostegno degli investimenti infrastrutturali di rilevanza strategica per il Gruppo FS e per il sistema Paese. LEGGI TUTTO

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    Aeroporti di Roma, Moody’s alza il rating a “Baa1” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Moody’s ha alzato a Baa1 da Baa2 il rating di Aeroporti di Roma (ADR), il più grande gruppo aeroportuale italiano. L’outlook è passato da positivo a stabile. L’azione di rating riflette il fatto che i rating di ADR non sono più vincolati dal rating sovrano a seguito dell’innalzamento del Governo Italiano da Baa3 a Baa2 e del passaggio dell’outlook da positivo a stabile. L’azione di rating riflette anche la solida performance operativa di ADR, i solidi parametri finanziari e l’eccellente liquidità.Il volume di passeggeri negli aeroporti di ADR ha raggiunto i 53,1 milioni nel 2024, con un aumento del 19,4% rispetto all’anno precedente e del 7,4% rispetto ai livelli del 2019. Nei primi nove mesi del 2025, il traffico ha continuato a crescere del 4,3% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, nonostante i problemi ai motori che hanno interessato diverse compagnie aeree, riducendone la capacità offerta a causa della carenza di aeromobili. La dinamica positiva del traffico probabilmente proseguirà nel 2026, ma a un ritmo più lento, con una crescita prevista del 2%-3%. Moody’s prevede che gli utili continueranno a crescere nei prossimi 2-3 anni, trainati dalla crescita sostenuta del traffico, dall’aumento delle tariffe aeronautiche e dalle ottime performance nel segmento commerciale.ADR si sta concentrando sul miglioramento delle proprie infrastrutture e sull’espansione della capacità per supportare la crescita futura. L’azienda prevede di investire circa 1,9 miliardi di euro tra il 2025 e il 2028, una cifra superiore ai livelli storici di capex. Questi investimenti, uniti a una politica di distribuzione dei dividendi al 100%, determineranno free cash flow negativi e un aumento del fabbisogno di finanziamento. Viene previsto che ADR accumulerà ulteriore debito ma, beneficiando della crescita degli utili, la sua leva finanziaria rimarrà probabilmente moderata.Il posizionamento di rating di ADR è di un livello superiore al rating sovrano, riflettendo (1) la posizione strategica della società come il più grande gruppo aeroportuale del Paese; (2) un’ampia componente di ricavi derivante dai passeggeri internazionali, che fornisce una certa resilienza ai cicli economici nazionali e contribuisce a moderare la volatilità degli utili; (3) una limitata dipendenza da fonti di finanziamento nazionali; e (4) la comprovata esperienza della società in termini di solidi parametri creditizi, unitamente a un solido profilo di liquidità.Più in generale, i rating Baa1 di ADR riflettono (1) i solidi fondamentali dei suoi aeroporti; (2) la solidità della sua area di servizio e la favorevole posizione competitiva, dato lo status di Roma come una delle principali capitali europee; (3) il supporto della concessione e del quadro normativo; (4) l’elevata percentuale di passeggeri di origine e di destinazione; (5) una base di vettori ben diversificata senza un’esposizione significativa alle compagnie aeree deboli; (6) i crescenti investimenti di capitale di ADR, che dovrebbero comportare maggiori esigenze di finanziamento e livelli di debito; e (7) l’aspettativa che la leva finanziaria rimarrà moderata. LEGGI TUTTO

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    Kiko, fatturato 9 mesi sale a 655 milioni di euro con EBITDA in calo

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    (Teleborsa) – Kiko, rivenditore italiano di cosmetici, ha chiuso i primi nove mesi del 2025 con un fatturato in aumento del 5,4% su base annua, raggiungendo i 655 milioni di euro, mentre l’EBITDA reported è sceso a 88 milioni di euro, dai 100 milioni di euro dello stesso periodo del 2024. È quanto emerge da una nota di S&P Global Ratings con cui l’agenzia di rating ha assegnato un rating “B+” alle obbligazioni senior secured floating da 540 milioni di euro con scadenza 2032 emesse da Duomo Bidco SpA, una controllata di Duomo Topco Srl, la società controllante di Kiko. L’anno scorso L Catterton ha acquistato la maggioranza della società dalla famiglia Percassi.S&P ritiene che l’operazione proposta sia sostanzialmente neutrale, in quanto il gruppo intende utilizzare i proventi per rimborsare integralmente le obbligazioni senior secured da 500 milioni di euro in scadenza originariamente a luglio 2031, rimborsare 35 milioni di euro di utilizzo della linea di credito revolving (RCF) e le commissioni di transazione. Dopo l’operazione, l’attesa è che il rapporto debito/EBITDA rettificato sarà di circa 4,1x a fine 2025, in aumento rispetto a 3,8x nel precedente scenario base, a causa di un utilizzo della RCF maggiore di quanto previsto.L’operazione estende la scadenza del debito a gennaio 2032 e S&P prevede che consentirà al gruppo di ridurre l’onere degli interessi, sostenendo la generazione del free operating cash flow after leases. LEGGI TUTTO

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    Poste Italiane, Moody’s alza rating a “Baa2” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Moody’s ha alzato il rating di Poste Italiane a “Baa2” da “Baa3”. L’outlook è passato da positivo a stabile. L’azione odierna riflette il fatto che la qualità del credito di Poste è strettamente correlata a quella del Governo italiano (Moody’s ha promosso l’Italia dopo 23 anni, alzando il rating a Baa2).Il rating riflette il solido profilo aziendale di Poste, sostenuto dalla sua posizione di leadership come operatore postale italiano e fornitore di servizi finanziari, nonché dai suoi risultati operativi e dai suoi indicatori di credito costantemente solidi. I risultati operativi di Poste hanno continuato a migliorare nei primi nove mesi del 2025, con un fatturato in crescita del 4% su base annua e un utile operativo che ha raggiunto la cifra record di 2,5 miliardi di euro, in crescita del 10% rispetto all’anno precedente. L’azienda ha confermato il suo obiettivo di EBIT rettificato di 3,2 miliardi di euro per l’intero anno. Questo obiettivo è stato rivisto al rialzo dopo i risultati del primo semestre.L’agenzia di rating prevede che Poste continuerà a implementare con successo il suo piano strategico, facendo leva sulla sua ampia base clienti e sulla sua piattaforma di distribuzione, e prevede che i suoi funds from operations si manterranno intorno ai 3 miliardi di euro all’anno fino al 2027. I solidi indicatori di credito dell’azienda, con una leva finanziaria che rimarrà inferiore a 1,5x fino al 2026, offrono la flessibilità finanziaria necessaria per far fronte al previsto aumento degli investimenti e all’aumento dei dividendi, nonché all’accelerazione della politica di M&A dell’azienda.(Foto: © GoneWithTheWind / 123RF) LEGGI TUTTO

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    BFF Bank, Moody’s rivede al rialzo tutti i rating

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    (Teleborsa) – Moody’s ha rivisto al rialzo di un notch tutti i rating di BFF Bank, società attiva nella finanza specializzata e quotata su Euronext Milan, con un incremento che comprende anche il Baseline Credit Assessment (BCA) di BFF che passa a “ba2” e il Long-term Bank Deposits che passa a “Baa2”, un notch superiore all’Investment Grade. L’azione positiva di rating riflette la valutazione di Moody’s secondo la quale la posizione di capitale della banca è migliorata e il rischio di rifinanziamento si è ridotto, nonché l’aggiornamento della metodologia di Moody’s sui rating delle banche.In sintesi, i rating assegnati a BFF da Moody’s sono: Outlook: Stabile; Baseline Credit Assessment, incrementato a “ba2” da “ba3”; Adjusted Baseline Credit Assessment, incrementato a “ba2” da “ba3”; Long-term Bank Deposits, incrementato a “Baa2” da “Baa3”, Stabile; Short-term Bank Deposits, incrementato a “Prime-2” da “Prime-3”; Long-term Issuer Rating, incrementato a “Ba2” da “Ba3”, Stabile; Senior Unsecured Regular Bond/Debenture, incrementato a “Ba2” da “Ba3”, Stabile; Preferred Stock Non-cumulative, incrementato a “B2(hyb)” da “B3(hyb)”; Long-term Counterparty Risk Ratings, incrementato a “Baa2” da “Baa3”; Short-term Counterparty Risk Ratings, incrementato a “Prime-2” da “Prime-3”; Long-term Counterparty Risk Assessment, incrementato a “Baa2(cr)” da “Baa3(cr)”; Short-term Counterparty Risk Assessment, incrementato a “Prime-2(cr)” da “Prime-3(cr)”. LEGGI TUTTO

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    Ericsson, Moody’s migliora outlook a positivo e conferma rating Ba1

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    (Teleborsa) – Moody’s ha modificato da stabile a positivo l’outlook di Ericsson, fornitore leader a livello mondiale di apparecchiature per telecomunicazioni e servizi correlati per operatori di rete mobile e fissa. Contestualmente, ha confermato il rating a “Ba1”.Il cambiamento dell’outlook “riflette il successo di Ericsson nell’attuazione della sua strategia, rafforzando la sua leadership tecnologica nelle reti mobili”, afferma Ernesto Bisagno, Vicepresidente di Moody’s Ratings – Senior Credit Officer e lead analyst per Ericsson.”L’outlook positivo indica anche il miglioramento degli indicatori di credito grazie alla costante ripresa degli utili e alla solida generazione di flussi di cassa”, aggiunge Bisagno.Moody’s si aspetta che l’azienda mantenga una solida generazione di flussi di cassa, presupponendo una minore volatilità del capitale circolante e una spesa in conto capitale disciplinata. Tuttavia, il free cash flow potrebbe essere limitato dalle distribuzioni agli azionisti, poiché l’azienda potrebbe annunciare rendimenti più elevati per gli azionisti nel 2026, a testimonianza della sua ampia posizione di liquidità. In base a ciò, viene previsto che la leva finanziaria rettificata di Ericsson, secondo Moody’s, rimarrà inferiore a 2,0x, pur mantenendo una posizione di liquidità netta. LEGGI TUTTO

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    Adecco declassata a “BBB” da S&P per indebitamento persistentemente elevato

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    (Teleborsa) – S&P Global Ratings ha declassato il rating su Adecco, multinazionale svizzera attiva nella selezione del personale, da “BBB+” a “BBB” e rivisto l’outlook da negativo a stabile.L’agenzia di rating prevede un leverage rettificato più elevato di 2,4x nel 2025, rispetto alla precedente previsione di 2,0x, poiché ha rivisto al ribasso sia le previsioni di fatturato che di margine EBITDA. Adecco ha registrato una crescita organica del fatturato di circa il 3,4% nel terzo trimestre del 2025 (rispetto a un calo del 2% nel primo trimestre del 2025 e dello 0,4% nel secondo), sostenuta dall’aumento delle quote di mercato e dal miglioramento della redditività in tutte le linee di business su base sequenziale.Inoltre, prevede che Adecco continuerà a generare un solido FOCF (Free Operating Cash Flow), sebbene inferiore alle aspettative. Adecco ha generato un FOCF di circa 57 milioni di euro nei primi nove mesi del 2025, di cui 170 milioni di euro nel terzo trimestre del 2025. La generazione di cassa di Adecco sarà probabilmente più forte nella seconda metà dell’anno, con il quarto trimestre come il più forte su base stagionale. Prevede un FOCF di circa 605 milioni di euro nel 2025, rispetto a una precedente previsione di 720 milioni di euro, in crescita a circa 740 milioni di euro nel 2026. Prevede che Adecco rimborserà la sua prossima scadenza di 225 milioni di franchi svizzeri (CHF) a novembre 2025 attraverso la generazione di cassa interna. Inoltre, ritiene che Adecco rifinanzierà il suo debito ibrido di circa 500 milioni di euro (equity treatment al 50%) prima della sua prima data di rimborso anticipato a dicembre 2026.La politica finanziaria di Adecco continua a supportare rating investment grade, supportata da continui sforzi di deleveraging. L’obiettivo del management di ridurre la leva finanziaria al di sotto di 1,5x entro la fine del 2027, in assenza di importanti sconvolgimenti macroeconomici o geopolitici, è al di là dell’orizzonte temporale al livello di rating “BBB+”.A seguito dell’acquisizione di AKKA nel febbraio 2022, che ha portato alla creazione di Akkodis, la leva finanziaria di Adecco è rimasta superiore a 2x negli ultimi tre anni. Il processo di riduzione dell’indebitamento è stato ritardato a causa delle condizioni di mercato più deboli e dei costi di integrazione una tantum associati all’acquisizione di Akkodis.”Sebbene il management abbia ridotto il dividend floor nella prima metà del 2025 per mitigare le difficoltà, tale riduzione non è riuscita a compensare la debolezza degli indicatori di credito – sottolinea S&P – Sebbene la performance operativa abbia acquisito un impulso positivo, non è sufficiente a soddisfare le nostre precedenti aspettative a breve termine. Riteniamo che gli attuali indicatori di credito riflettano meglio il livello “BBB” finché Adecco non riuscirà a sostenere una ripresa degli indicatori”. LEGGI TUTTO

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    Plures (ex Alia), Fitch assegna rating “BBB-” con outlook stabile

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    (Teleborsa) – Fitch ha assegnato all’utility italiana Alia Servizi Ambientali (il cui nome diventerà Plures a gennaio 2026) un rating “BBB-” con outlook “Stabile”.Il rating riflette il profilo aziendale di Plures come multiutility diversificata con una solida posizione di mercato regionale e un’elevata quota di flussi di cassa regolamentati, che supportano la visibilità dei ricavi grazie alla stabilità del quadro normativo italiano. Questo è bilanciato da una crescente leva finanziaria dovuta a un ambizioso piano di investimenti e a un certo rischio commerciale nell’approvvigionamento energetico e nel settore dei rifiuti non regolamentati. L’outlook Stabile riflette la previsione che il management aderirà a una politica finanziaria conservativa, in linea con le sensibilità del rating.(Foto: American Public Power Association on Unsplash) LEGGI TUTTO

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    Aston Martin, declassata a ‘CCC+’ da Fitch

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    (Teleborsa) – Fitch Ratings ha declassato il Long-Term Issuer Default Rating (IDR) di Aston Martin Lagonda Global Holdings da ‘B-‘ a ‘CCC+’. Declassato anche il rating senior secured di Aston Martin Capital Holdings Limited da ‘B’ a ‘B-‘. Il Recovery Rating è stato mentenuto a ‘RR3’.Il declassamento riflette il deterioramento della liquidità dovuto a un flusso di cassa libero (FCF) significativamente più debole e negativo nei primi nove mesi del 2025, ha osservato l’agenzia di rating. “Prevediamo ora un deficit di FCF rettificato per il 2025 di circa 400 milioni di sterline, ben al di sotto delle nostre precedenti aspettative. Stimiamo che il FCF rimarrà negativo fino al 2028, anche dopo i tagli agli investimenti e agli opex, e un probabile miglioramento della redditività operativa nel 2026”, ha spiegato Fitch.Aston Martin, ha aggiunto l’agenzia di rating, “dipende da finanziamenti esterni per coprire i deficit di FCF. Il suo azionista di maggioranza, Yew Tree Consortium, ha dimostrato e dichiarato un ulteriore impegno a fornire supporto, ma questo sarà messo alla prova poiché prevediamo un significativo fabbisogno di liquidità nel 2026-2027. L’indebitamento aggiuntivo è un’opzione meno praticabile, in quanto aumenterebbe ulteriormente il punto di pareggio del FCF, dati i costi degli interessi a due cifre sulle obbligazioni in circolazione”. LEGGI TUTTO