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(Teleborsa) – Martedì l’S&P 500 è crollato per il quarto giorno consecutivo, posizionandosi appena sopra il livello che indicherebbe un “bear market”, mentre le vendite hanno contagiato anche il mercato obbligazionario (con i rendimenti che sono saliti, muovendosi in modo inversamente proporzionale ai prezzi). È proprio il sell-off sui Treasury statunitensi a preoccupare di più ora, perché è una dimostrazione del fatto che gli investitori stanno svendendo anche i loro asset più sicuri, mentre la crisi globale innescata dai dazi statunitensi assume una preoccupante piega: mercoledì a mezzanotte sono entrate in vigore le misure più aggressive annunciate da Trump, con tariffe a due cifre a decine di paesi e tasse di importazione del 104% nei confronti dei beni cinesi.Poco dopo le 8 ora italiana, il rendimento sui Treasury a 10 anni è al 4,425%, in rialzo di 16 punti base da ieri. Quello sul titolo a 2 anni è al 3,785% (+5 punti base), quello sul 5 anni al 4,026% (+12 punti base).”Una possibile ragione del rialzo dei tassi è la liquidazione del basis trade”, commenta Torsten Slok, capo economista di Apollo Global Management.Il basis è la differenza di prezzo tra un Treasury e un contratto future su Treasury con caratteristiche simili. La fonte di questa differenza di prezzo è rappresentata dagli squilibri tra domanda e offerta nei mercati dei Treasury o dalle limitazioni di arbitraggio per motivi normativi. Nel basis trade, gli hedge fund effettuano scommesse con leva finanziaria, a volte fino a 100 volte, con l’obiettivo di trarre profitto dalla convergenza tra il prezzo dei future e il prezzo delle obbligazioni, man mano che il contratto future si avvicina alla scadenza.Secondo Slok, il basis trade attualmente è di circa 800 miliardi di dollari (una parte importante dei 2 trilioni di dollari in sospeso nei saldi di prime brokerage) e continuerà a espandersi man mano che i livelli del debito pubblico degli Stati Uniti continueranno a crescere. Questo è un problema “perché il basis trade cash-futures è una potenziale fonte di instabilità – dice Slok – In caso di uno shock esogeno, le posizioni lunghe ad alta leva finanziaria in cash Treasury da parte degli hedge fund rischiano di essere rapidamente sciolte. Tale scioglimento dovrebbe essere assorbito, nel breve periodo, da un broker-dealer che è a sua volta vincolato dal capitale. Ciò potrebbe portare a una significativa interruzione delle funzioni di mercato delle società di brokeraggio-dealer, come la fornitura di liquidità al mercato secondario dei Treasury e l’intermediazione sul mercato dei prestiti pronti contro termine. Ad esempio, durante il Covid, la Fed ha raggiunto il picco acquistando 100 miliardi di dollari in Treasury ogni giorno”.Quello che sta accendendo in queste ore sul mercato obbligazionario statunitense ricorda la corsa al contante all’inizio della pandemia di COVID-19 nel marzo 2020, quando il mercato si è bloccato a causa dei crescenti timori per il coronavirus, spingendo la banca centrale statunitense ad acquistare 1.600 miliardi di dollari di titoli di Stato.”L’impatto dei dazi suggerisce una recessione e ulteriori tagli dei tassi, e questa combinazione è stata considerata una buona giustificazione per acquistare obbligazioni – dice Benjamin Schroeder, Senior Rates Strategist di ING – Lo è ancora, e potrebbe esserlo ancora nei mesi a venire. Ma la narrativa più preoccupante di recente è l’idea di quello che chiamiamo un rischio “sell America Inc.” È difficile da valutare, e tra l’altro non deve essere necessariamente una vendita da parte di investitori stranieri, può essere anche da parte di investitori nazionali”.Alcuni operatori di mercato hanno attribuito la corsa dei rendimenti dei Treasury alla presa di profitto in vista di una raffica di nuova offerta di titoli questa settimana. Martedì gli Stati Uniti hanno venduto 58 miliardi di dollari di obbligazioni a tre anni al 3,78%, con altri 39 miliardi di dollari di titoli a 10 anni e 22 miliardi di dollari di titoli a 30 anni ancora in arrivo.”Chiaramente ci sono potenziali estremi in gioco. Se dovessimo scivolare in recessione, c’è un percorso per un ritorno al ribasso dei rendimenti – ha aggiunto Schroeder – Ma il presente sta dipingendo i Treasury come un prodotto contaminato, e questo non è un territorio rassicurante. E non per l’amministrazione Trump, che aveva sostenuto i precedenti cali dei rendimenti dei Treasury come un aggrapparsi a una compensazione positiva dalla narrativa sui dazi che stava danneggiando gli asset rischiosi. Beh, a quanto pare non più. Anche i Treasury si stanno dimostrando un investimento doloroso”.(Foto: Vitaliy Vodolazskyy / 123RF) LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Fidia, società quotata su Euronext Milan e attiva nel settore della progettazione, produzione e commercializzazione di sistemi di fresatura, ha comunicato che è stato raggiunto un accordo di risoluzione consensuale del rapporto di lavoro con l’attuale CFO Gianpiero Orlando, che prevede la sua permanenza nel ruolo fino al 19 maggio 2025.L’accordo ha previsto il pagamento dell’indennità sostitutiva del preavviso pari all’importo lordo di circa 56 migliaia di euro, in tre rate mensili di pari importo scadenti in data 30 giugno, 31 luglio e 31 agosto 2025. In virtù dell’accordo, Orlando si è impegnato a portare a termine la propria attività lavorativa, fino alla data del 19 maggio 2025, impegnandosi a terminare le attività prodromiche alla chiusura del bilancio di esercizio relativo all’esercizio 2024. A fronte di tale impegno e in ragione della cessazione del rapporto di lavoro è stato concordato di pagamento al Orlando della somma lorda di 46 migliaia di euro a titolo di incentivo all’esodo.La società avvierà e concluderà entro la data di cessazione del rapporto con Orlando le necessarie valutazioni in merito alla nomina di un sostituto nella carica di CFO e Dirigente Preposto, che potrà essere individuato esternamente ovvero nell’ambito delle risorse attualmente in forza al Gruppo Fidia.(Foto: Carrie Allen www.carrieallen.com on Unsplash) LEGGI TUTTO

(Teleborsa) – Le fusioni e acquisizioni (M&A) con qualsiasi coinvolgimento italiano hanno raggiunto i 41,2 miliardi di dollari nei primi tre mesi del 2025, più del doppio del valore registrato nello stesso periodo del 2024 e il totale più alto del primo trimestre dal 2018. È quanto emerge dal consueto report del London Stock Exchange Group (LSEG).Sono state registrate 386 transazioni in totale, un conteggio del primo trimestre superato solo due volte in precedenza in qualsiasi anno da quando LSEG ha iniziato a registrare i dati nel 1980.Le transazioni per un valore di 23,8 miliardi di dollari hanno coinvolto un obiettivo italiano durante il primo trimestre del 2025, un aumento del 31% rispetto ai livelli dell’anno precedente, guidato da transazioni multimiliardarie nel settore bancario. L’attività di M&A nazionale italiana ha raggiunto i 21,3 miliardi di dollari, quasi quattro volte il valore registrato l’anno scorso in questo periodo, mentre le fusioni e acquisizioni in entrata che coinvolgono un acquirente straniero sono diminuite dell’81% a 2,4 miliardi di dollari.L’offerta da 13,9 miliardi di dollari di Banca Monte dei Paschi di Siena per la rivale Mediobanca e l’offerta da 4,5 miliardi di dollari di BPER Banca per Banca Popolare di Sondrio hanno contribuito a far salire gli accordi nel settore finanziario a 18,8 miliardi di dollari, rappresentando il 79% di tutte le attività M&A target italiane durante il primo trimestre del 2025. Industriali (Saipem-Subsea 7, Eni-Vitol, Eni-KKR) e telecomunicazioni (MFE-ProsiebenSat1, Prysmian-Channell, TIM-Poste Italiane) hanno completato i primi tre settori.Le M&A in uscita italiane hanno raggiunto il massimo degli ultimi sette anni di 15,4 miliardi di dollari.UBS si è classificata al primo posto nella classifica dei consulenti finanziari per M&A con qualsiasi coinvolgimento italiano durante il primo trimestre del 2025 (3 deal per 14,2 miliardi di dollari), seguita da JPMorgan (5 deal per 14 miliardi di dollari) e Mediobanca (11 deal per 13,1 miliardi di dollari).(Foto: Carrie Allen www.carrieallen.com on Unsplash) LEGGI TUTTO