(Teleborsa) – Il sistema bancario statunitense “rimane solido e resiliente”, anche se – nonostante lo stress acuto nel sistema bancario si sia attenuato dallo scorso marzo – “alcune aree di rischio necessitano di un monitoraggio continuo“. “Sono continuate le pressioni al rialzo sulle valutazioni degli asset, con prezzi immobiliari elevati rispetto agli affitti e rapporti price-to-earnings elevati nei mercati azionari”. Lo si legge nel “Monetary Policy Report”? della Federal Reserve, il rapporto semestrale al Congresso che precede i due giorni di audizioni del presidente Jerome Powell, fissati per mercoledì e giovedì della prossima settimana.
“Le vulnerabilità derivanti dalla leva finanziaria del settore finanziario rimangono notevoli – viene sottolineato – Sebbene i coefficienti patrimoniali bancari basati sul rischio siano rimasti solidi e siano aumentati ampiamente, in alcune banche il calo del fair values delle attività a tasso fisso è stato considerevole rispetto al capitale regolamentare”.
Nel frattempo, “la leva finanziaria degli hedge fund si è stabilizzata su livelli elevati, e la leva finanziaria degli assicuratori sulla vita è aumentata fino a raggiungere valori prossimi alle medie storiche ma con una composizione delle passività che è diventata sempre più dipendente da fonti di finanziamento non tradizionali. La maggior parte delle banche ha mantenuto un’elevata liquidità e un finanziamento stabile, mentre i costi di finanziamento bancario continuano ad aumentare“.
In un altro passaggio viene sottolineato che “le vulnerabilità nel settore finanziario rimangono notevoli, poiché le perdite nel fair value delle attività bancarie a lungo termine rimangono significative“.
Nessuna novità sul fronte della politica monetaria. “Sebbene l’inflazione rimanga al di sopra dell’obiettivo del 2% del Federal Open Market Committee (FOMC), si è notevolmente attenuata nell’ultimo anno e il rallentamento dell’inflazione si è verificato senza un aumento significativo della disoccupazione – si legge nel rapporto – Il mercato del lavoro rimane relativamente teso, con il tasso di disoccupazione vicino a livelli storicamente bassi e i posti di lavoro vacanti ancora elevati. Anche la crescita del prodotto interno lordo (PIL) reale è stata forte, sostenuta da solidi aumenti della spesa dei consumatori”.
Dalla riunione di luglio 2023, il FOMC ha mantenuto l’intervallo obiettivo per il tasso sui federal fund tra il 5,25% e il 5,5%. Il Comitato ritiene che il tasso di riferimento “sia probabilmente al suo picco per questo ciclo di inasprimento, iniziato all’inizio del 2022. La Federal Reserve ha inoltre continuato a ridurre le sue partecipazioni in titoli garantiti da ipoteca del Tesoro e delle agenzie”. Con l’allentamento della tensione nel mercato del lavoro e il proseguimento dei progressi sull’inflazione, “i rischi per il raggiungimento degli obiettivi di occupazione e inflazione del Comitato si sono spostati verso un migliore equilibrio. Ciononostante, il Comitato rimane molto attento ai rischi di inflazione ed è profondamente consapevole che un’inflazione elevata impone notevoli difficoltà, soprattutto a coloro che sono meno in grado di far fronte ai costi più elevati dei beni di prima necessità”.
