(Teleborsa) – TP ICAP Midcap ha iniziato la copertura sul titolo , gruppo italiano attivo nel settore delle attrezzature di sicurezza per il motorsport e quotato su Euronext Growth Milan. Il giudizio è Buy, mentre il target price è stato fissato a 6,1 euro per azione (per un potenziale upside di oltre il 40%). Gli analisti prevedono un CAGR organico dei ricavi del 10,1% tra il 2021 e il 2025 (contro il 7,7% tra il 2024 e il 2019, ovvero prima dell’acquisizione di Bell Helmets e Zeronoise), trainata in particolare dalle sinergie commerciali tra OMP Racing e Bell Helmets.
Viene stimato un CAGR EBITDA di circa il 15,5% tra il 2021 e il 2025, implicando un 23,1% a fine periodo. Dopo l’IPO a novembre 2021, il gruppo ha una situazione finanziaria sana con un debito netto di 3,2 milioni di euro al 31/12/2021 (IRFS 16 incluso). “Questa tendenza dovrebbe continuare nei prossimi anni grazie al miglioramento della redditività e alla conversione di cassa”, viene sottolineato.
Tra i punti di forza della società vengono citati: due marchi iconici e un catalogo che copre tutti l’attrezzatura protettiva; partnership con i team e i piloti leader del settore; un mercato con elevate barriere all’ingresso; una delle forze di ricerca e sviluppo più avanzate del settore, soprattutto nel settore dei caschi e dell’elettronica.
Le opportunità del settore sono: un rinnovato entusiasmo per gli sport motoristici; le sinergie commerciali tra OMP e Bell possono ancora essere sfruttate; consolidamento del resto del mercato (30-35%) che è ancora frammentato; know-how applicabile ad altri settori.
Tra i punti deboli ci sono: dimensioni relativamente limitate del mercato storico (circa 250 milioni di euro); presenza ancora relativamente debole negli Stati Uniti; leggera stagionalità dell’attività di esternalizzazione di parte della produzione.
Inoltre, i rischi dal mercato sono: consolidamento a vantaggio di altri attori del settore (in particolare Sparco e Simpson); fallimento dei progetti di diversificazione.
